参股金融 牛市盛宴下的财富效应

　　渤海投资 周延

　　中信银行A+H上市全球路演，交通银行A股IPO4月中旬又将上会，参股金融题材又到了风声水起之时。如果说金融股源于市场，当然能在市场长期向好的背景下取得持续的超额收益，最大程度分享中国经济持续增长和大牛市的盛宴！那么参股金融板块自然是市场中一只会下金蛋的鸡！

　　一、金融板块业绩超乎想象

　　参股金融概念股的走强的基础是我国金融业的蓬勃发展和全流通之后管理层积极扶持大型金融企业深化改革并IPO上市，这将使上市公司当初的股权投资身价成几何级数增长。2005年以来，随着我国金融业开始对外开放，国家加快了对金融业的扶持力度，各大银行、保险、券商在加强内部治理提高经营效率的同时纷纷谋求通过资本市场高速扩张，这也使金融行业整体业绩极为出色。工行净利润同比增长30%，中行增幅更是超过50%，其他商业银行的平均增幅也在30%左右，中国人寿增长61%，中国平安也预增超过50%。受益于2006年的大牛市，券商的业绩更是超出想象的优良，中信证券业绩同比增长492%，宏源证券更是增长28倍。如果说2006是大型银行上市的高峰，那么进入2007，就将迎来中小银行的密集上市，兴业银行上市表现坚挺，中信银行已成功过会，交通银行、南京商业银行、宁波商业银行也将纷至沓来。而券商借壳和IPO上市也在陆续推进中。最新统计数据显示，今年一季度A股市场的成交量接近去年全年，融资也极为活跃，这无疑将使券商业绩高速增长。

　　二、新会计准则实施 隐性利润显现

　　《新会计准则》已经在今年开始实施了，根据规定，可供出售的金融资产可按照公允价值计量，同时规定，如果可供出售金融资产被出售，该资产的利得或损失，将从所有者权益中转出，计入当期损益。而持有上市公司的股权因股改之后，可以拥有相对确定的二级市场价格作为公允价值，因此，可以作为可供出售的金融资产，可以以公允价值计入上市公司的财务报表中。会计准则的改变，将使得持有上市公司股权的上市公司所有者权益大幅增加，由此引发了参股银行股公司的价值重估。那么作为持有目前市场上最牛的银行股的股权的上市公司来说，大股东每年得到大量的较为稳定的分红，加上自去年起来，银行股的超级行情，因此无论是继续持有还是在二级市场出售，对于参股银行的上市公司而言，都是一笔不可估量的收益。福建水泥持有兴业银行3000万股权(出资3000万)，西水股份持有兴业银行股份7620万股(出资1.71亿元)，兴业银行目前股价29元，则两个公司将分别获得8.7亿和22.1亿元的投资收益。可见参股银行所带来的利润是相当可观的。在《企业会计准则》实施的条件下，犹如一夜暴富的神话，必将在二级市场上掀起参股银行板块价值重估的巨浪！

　　实战出击：浙江东方(600120)：公司近年来大举介入地产行业，成功打造了“东方苑”、“紫金庭园”等项目，还先后取得了杭州转塘和湖州市地块合作开发权、共计土地面积270亩，为可持续发展奠定基础。公司另持有3000万股广发银行法人股和261万股交通银行法人股，投资6000万元参股华安