机构观点：牛市高点超越理性判断

　　牛市高点总是超越理性判断

　　兴业证券研发中心：我们认为，在大牛市中，市场的高点总是超越人们的理性判断。所以，我们不能拍脑袋喊一个高点，而是更需要把握价值投资的安全边际。我们认为，上证综指能到达3600点———这是基于2007年1季度上市公司盈利，和目前中国的无风险收益率而给出的。再考虑股指期货因素，以及对大盘股进行趋势投资的惯性力量，大盘到达合理估值区间上端之后，不排除继续向上10%～15%的可能性，也就是说可能到达4000~4200点。

　　操作上，我们认为可以超配金融、钢铁、有色、电力等大市值行业个股。可以把握资产注入可能性大的军工、电网电力、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色、化工、铁路、房地产等行业个股的交易型机会。

　　建材板块迎来花样年华

　　天相投资顾问有限公司：2007年以来，建材行业的各项行业数据均出现持续向好趋势，水泥和玻璃行业在1～2月均实现盈利，显现出“淡季不淡”的大好局面。

　　我们认为，这一轮建材行业的景气度回升主要来自行业结构调整。2006年底，国家发改委发出《关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意见》；2007年3月，国家发改委发出《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》，并与各省人民政府签订《淘汰落后水泥生产能力责任书》。一系列的政策有效控制了落后产能的继续增长，积极推进行业集中度的提升，市场竞争环境日趋健康。因此，我们认为这一轮的行业景气源于行业基本面的实质性好转，是可以持续相当长时间的。

　　风格配置转向大盘蓝筹股

　　国金证券宏观策略部：宏观经济增长强劲，同时高达40%的1-2月工业利润增幅都预示上市公司一季度季报超出市场预期的可能正在增大；人民币升值预期近期提升显示了境外机构对中国经济和资产市场的看好程度上升；从目前的估值水平来看，沪深300指数2007、2008　年动态估值分别为24、20　倍左右，处于合理区间；2季度即将推出的股指期货为市场带来新的不确定性的同时会进一步提升大盘蓝筹股的战略资产价值。综合上述分析，我们认为市场将继续保持震荡向上态势，震荡幅度在股指期货推出后将有所加大。

　　建议重点配置资产价格膨胀阶段的金融、地产行业：证券、保险、信托、房地产、银行，并将房地产行业从平配调升为超配；积极配置行业景气有较大提升空间的医药、信息技术；战术性配置原材料行业中周期性回升的化工子行业：化肥、化纤上游BDO；风格配置转向大盘蓝筹股。基于上半年整体经济的强劲表现预期、资产价格膨胀对金融地产景气度的积极影响、股指期货的刺激和大盘股相对小盘股估值优势的凸现，我们认为近期市场风格特征将从前期的中小盘股转向大盘蓝筹股。