机构看市：房地产股仍可看好

　　容维

　　近期在央行加息的调控政策下，房地产股价并未出现人们想象中的下跌，反而部分龙头个股出现大幅上涨。由于物权法对房地产总体利好，加息对地产公司实质影响有限，仍继续看好部分房地产个股。

　　物权法对房地产总体利好。住宅建设用地使用权期间届满后自动续期，解除了购房者对土地使用权到期后国家收回房屋的担心，对人们的购房欲望起到了正面作用。住宅用地可免费续期的规定可能使人们更加关注房屋质量，开发商的品牌和产品质量将越发受到重视。明确了征收农村集体用地的补偿标准，明确了对拆迁居民合法权益的保护，未来土地使用权的取得将更加规范，拥有大量土地储备的公司将逐渐显示出其优势。

　　加息对地产公司实质影响有限。央行宣布从3月18日起，上调金融机构人民币存、贷款基准利率各0.27个百分点。对绝大多数房地产公司而言，0.27个百分点的加息幅度所带来的实质影响有限。在假定有息负债比2006年增长20%的情况下，绝大多数公司的新增利息成本也将低于1000万元，而其中新增利息成本将超过1000万元的公司主要为万科，金地，保利及招商地产，但是相对于这四家公司的强劲盈利能力，加息导致的利息成本增加所给公司带来的负面影响微乎其微。一次0.27个百分点的加息对于购房需求，尤其是对自住购房需求不会构成直接而显著的影响。

　　实力雄厚的房地产开发商融资渠道较多，如IPO、借壳上市、增发配股、债券、基金合作等，因此受到的贷款收缩的影响较小，且部分开发商全国范围内拓展业务，能够对冲部分区域房地产市场波动带来的风险，将在未来的整个房地产行业内起主导作用。可以继续看好两类地产公司。一类是那些土地储备、项目种类丰富、跨区域经营、筹融资能力强且拥有品牌溢价的开发商，如万科等。一类是拥有优质自持物业、现金流状况较好、经营稳健的地产出租类公司，如金融街等。