利润转移 中下游行业将有所作为

　　本报记者 庄少文

　　宝盈基金公司近日发布2007年第二季度策略报告指出，积极配置蓝筹股，把握利润结构转移背景下的中下游行业机会，二季度市场有望在充分调整的基础上屡创新高，但其间常态仍为震荡。较看好消费品(农业、食品、饮料)、化学化工、机械装备、汽车、金融、地产等行业。

　　宝盈基金表示，将坚持“结构性”主题投资策略，同时兼顾政策面、产业结构升级、产业整合、资产注入带来的投资机会。二季度将适当加大指数股、大盘蓝筹股的配置比重。市场演绎的逻辑显示，大盘蓝筹股将可能成为新一轮市场上涨的动力，结合4-5月份的诸多制度变更，大盘蓝筹、大盘价值股的提升成为投资的重要机会所在。

　　宝盈表示，在产业结构升级下的投资策略方面，将在中下游基本面明显改善的行业中寻找投资机会。从行业利润结构分析中发现，中下游投资品的利润贡献在加大，尤其是化学纤维、设备制造业，这体现了产业结构升级、消费结构升级带来的投资机遇，同时，这些行业的销售利润率也明显提升，尤其是饮料、食品、化学化纤、钢铁、通用设备、交通运输设备、电力机械设备。在宝盈基金年度策略报告中提出的“结构性”投资主线，实际上在前期的市场表现中已经得到一定程度的验证，由于经济增长的“结构性转换”特征，推动利润在产业结构升级和转换中不断分化，附加值高、技术含量高、与产业升级方向相吻合的产业利润比重不断提升。而这种利润结构的转换有两种表现方式：一是市场信号，如上下游物价、利润增速的变化；二是政策面的变化，说到底，产业政策倾向的最终推动力在于市场化力量，因此，产业整合、产业政策代表了产业升级和产业利润的演绎方向。同时因为产业政策导向带来的投资机遇，在产业整合、资产注入政策导向下，关注装备制造、军工等行业。

　　依据以上主题投资思路，结合行业景气状况，宝盈认为，二季度投资重点在于：前瞻性地加大景气改善、成长性高、市场估值不高的行业投资比重，如机械设备制造业、石化、