套利注资 雪藏在股改承诺中的金矿

　　渤海投资 周延

　　牛市冲浪行情中，成长为板，资产注入为帆。投资者只要抓住一波主升浪，便可赚到盆满钵满。当你没有抓住06年的有色金属行情、错失了券商股的暴发行情后，那么07年绝对不能错过资产注的“价值再发现”的历史难得的机遇。而从股改承诺中便可消除市场中不确定因素，“套利资产注入”的投资思路则成为掘金“价值注入”主升浪的不二法宝！

　　一、股改中被埋藏的金矿怎能错失？

　　资产注入题材几乎是得到了市场前所未有的高度追捧。值得提醒的是，不少上市公司在股改中承诺不断地将优质资产注入到上市公司，可以说未来几年将是控股股东或大股东兑现股改承诺的重要时期。因此，具备存在优质资产注入与整体上市预期的品种也必然会成为市场的持续热点与机会所在，从这个角度来看，如何挖掘并把握具备优质资产注入的投资品种是摆在投资者面前的一项重要策略。近日，中粮系的旗下的中粮屯河、丰原生化等个股异军突起，中核系的中核科技、兵器系旗下的北方国际、新光华等等，越来越多的集团整体上市、资产注入再度上演了集团整合的强者恒强的曲目，市场的风云变换之中，更加凸现了资产注入这一投资主题的无穷魅力。

　　二、财富效应强化资产注入预期

　　在全流通背景下，控股股东可能较中小投资者更关注二级市场股价，因为控股股东的身家直接与二级市场的股价存在着一一对应关系，二级市场股价升，控股股东的身家跟着升。所以，控股股东的利益取向与中小投资者取得一致，控股股东有足够动力去推高二级市场股价，以抬升自身的身家。而对于控股股东来说，注入优质资产以增厚上市公司的每股收益，则是是推动二级市场股价走高的最为直接的方式。二级市场对优质资产有着极强的市值放大效应，这主要在于二级市场的估值体系中有市盈率这一放大器，任何优质资产的二级市场估值最起码是20倍市盈率的放大效应，成长性极高的优质资产甚至可以拥有30倍甚至更高的市盈率的财富放大效应，也就是说，控股股东将优质资产注入上市公司，既可以获得出售资产的巨额现金流入，而且还可以通过控股上市公司继续控股优质资产，如此一来，控股股东推动整体上市的经济动力就非常明显。同时，在以往的历史走势中，资产注入往往会在二级市场引发股价暴涨所带来的财富示范效应。

　　三、资产注入美丽故事刚刚开始

　　大股东将集团优质资产注入上市公司，变相地缓解了估值偏高的问题。资产注入、整体上市的消息充斥市场，而在如火如荼的牛市进行曲中，基本上每个未知可否的资产注入传闻都成了股价蹿升的助推器。既然上市公司内生式增长无法继续支撑股价上涨，那么资产注入这种外延式扩张无疑是最便捷的方式。尤其是在目前，许多基金经理都已经乐此不比的参与到了“价值注入”的角逐游戏当中，而资产注入是国内外资本市场上一个重要的投资主题，尤其是在价值挖掘已经相当充分以后，这种通过资产注入提高上市公司价值的趋势还将维持相当长的时间。因为，今年的市场整体环境与往年不同，从央企、国企、乃至民企都有做大做强的动力，这种资产注入不同于以前的上市公司重组。如果参照海外成熟市场，美国

证券市场上每年发生的资产重组金额高达上万亿美元，中国这一数字还很小。可以说，中国资本市场正在发挥它本身的功能，资产重组的趋势才刚刚开始讲述着美丽动人的故事。

　　实战出击：华东医药(000963)：公司是全国

500强国家重点扶植企业之一，国内重要的医药产业集团之一，公司核心产品有望延续13%的增长速度。同时远大集团作为华东医药的控股股东，把公司作为医药资产整合平台，在股改方案中承诺2年内置入远大四川蜀阳药业、武汉药业集团、苏州雷允上部分股权，使公司对三家公司形成控制权，这无疑促进公司在医药领域的垄断地位。走势上，该股依托均线系统稳步攀升，周二放量飙升，预示着新一轮加速拉升行情即将展开。

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