马佳颖：4月有望继续演绎逼空行情

　　具有先行指标特色的M1增幅保持高位4月有望继续演绎逼空行情

　　民族证券 马佳颖

　　月K线图上，沪指已连续8个月收阳，这在近15年是绝无仅有的。进入4月份的第一个交易日，在工行、中行、中国石化等指标股并没刻意拉抬的前提下，沪指依然大幅上涨了近70个点，为4月行情开了一个好头。

　　4月份面临着诸多的不确定性因素，影响到资金面的，主要有

　　众所周知，“资金推动”是我国股市的重要特征之一，因而判断市场未来走向的一个重要因素，就是资金量的变化。一般而言，用狭义货币供应量指标，来代替复杂的股市资金量指标，是一个比较有效而简单的方法。

　　历史数据统计显示，宏观经济学中的狭义货币供应量(M1)，其增长幅度和股指走势呈高度正相关关系，而且对市场走势有提前的预示效应。如2005年3月，M1增长幅度降低至历史次低点为9.9%，随后出现反弹，相应股指(以沪市月K线收盘为准，下同)在2个月后达到低点1060点，并由此拉开了牛市的序幕。M1在2005年11月至2006年1月间出现快速的回落，但股指并没有下跌，只是于2006年年初在1300点附近盘桓数月。出现这种走势的原因有两点，其一是年底、年初由于货币回笼的影响，往往这个时点的M1值相对偏低，其二是股改对价的支撑。其后，M1的增长幅度便一路高歌，并且在最近两个月增幅迅猛提高，2月末达到了历史次高点21%，而历史最高值出现在2000年6月份，为23.2%。

　　在研究M1和市场走势相关关系的过程中我们发现，股市中大规模行情的产生，一定是在M1的增幅达到16%以上。如1999年的12月份M1增幅突破16%，并在2000年6月份达到了历史最高值。而股指则是从2000年1月开始起步，从1300多点用一年半的时间攀升到了2245点的高位。现在，狭义货币供应量M1增幅超过了21%，三月份的数据还没有统计出来，但从宏观经济指标预测看，M1的增幅有望继续保持高位，对应的股指继续走高可能性很大。

　　另外，从市场特征角度看，我们发现在股指运行过程中，平台整理的换手率越高，后市突破向上的概率越大。今年年初在2600-3000点大箱体中，换手率达到230%，随后对3000点关口的突破应该完全有效。

　　种种迹象表明，遵循着历史规律，4月股指有望继续演绎逼空行情。