一九再现 买一还是买九

　　作者： 周科竞

　　以前基金玩股票，先是“二八”，后来又是“一九”，当时市场就分成两派，一边说蓝筹股有长期投资价值，虽然短期可能有所回调，但长期走牛是毋庸置疑的。另一边说股市是所有股票的牛市，不仅仅是蓝筹股的牛市，注定所有的股票都会上涨。最终的结果是，“一”依然我行我素，大涨小回；“九”也全面补涨，有些股票短期升幅无限巨大。

　　现在“九”开始回调，但是“一”仍然顽强上涨，中国银行、工商银行、中国人寿三家上涨就能力挽狂澜，虽然900家股票下跌，100家股票上涨，但是股指依然奋力飘红，这就是“一”的力量。

　　那么作为中小投资者，是应该傍着力大无比的“一”，还是应该细心挖掘潜力巨大的“九”，分析人士表示，对于中小投资者，可能“九”更有魅力。

　　“一”不是不好，而是价格已经高估，专家表示，股价的构成由内在价值及值博率溢价组成。打个比方，一个公司同时在香港和A股上市，但是其A股股价远高于香港股价，这就在于A股

股票的值博率溢价超过香港市场。具体地说，就是一家公司如果不上市交易，那么按照业绩及成长性来计算，这个公司的股价应该是每股3元，但是如果在股市公开交易，公司股价的底线应该是3元，可是谁也说不准该公司会不会有莫名其妙的好消息导致股价上涨。所以，就有人愿意出高于3元的价格购买这只股票，最差的结果是不涨，但如果出现意外利好，自己就能赚钱，这是一种博弈操作，也就产生了值博率溢价。同样，可交易的期权价值也远高于不可交易的期权价值。

　　那么，由于A股走牛，A股股价高于香港股价也就容易理解，作为工商银行这类的超级蓝筹股，希望股票内在价值在短期内出现重大进步并不客观，推动股价上涨的惟一办法就是提高它的值博率溢价，但是，这看起来也不容易。

　　小市值股票就不一样，重组、转行、整体上市、管理层收购，太多的因素支持了低价股票的走强，ST不要紧，*ST也不用怕，只要不会退市，值博率溢价就能支撑住股价。如果采取分散投资，多处押宝，万一有一个两个赌中了都市股份、S前锋，其他的投资即使亏损也能总体盈利，这也是一种投机的哲学。

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