天量之后无天价 后市大盘易涨难跌

　　上周五沪综指跌13.6点报3184点，深综指涨5.1点报825.8点，两市成交剧缩近四成至1280亿元。银行股只涨了一天便偃旗息鼓，题材股于是反弹。预计股指近期涨跌有限，市场有个缩量观望过程，主力需要调仓，其后大盘才有望继续上攻，而近期大跌可能性极小。另外，A股成交虽惊人，但远未到顶，不必大惊小怪，天量之后还有天量，新高之后还会再创新高。

　　市场养空还未结束

　　3250点是个强阻力，许多人包括QFII和部分基金会落荒而逃。有人兑现不是坏事，这是个养空的过程，市场是否安全不取决于持股人多，更取决于持币者是否多。在基本面未发生本质变化前，很难想象A股牛市会改变，养空时间越久，将来便越可能变本加厉上涨。

　　市场的养空能力和大盘面临阻力位的强弱有关，越是技术上“不可逾越”的阻力位，越能养出更多的空头。一旦向上突破，不少空头一定会改正错误，反手为多。中国的空头们不会像巴菲特那样踏空网络股后死不认错，因为中小投资者包括基金只是伪价值投资，其实是“唯利是图”。

　　上述推断也有可能落空，但惟有政策面利空或国内外经济形势忽生巨变才会如此。此类巨变有不可预测性，既然还没发生，就不能太当回事。

　　管理层不希望涨得太快，或希望适当调整，但肯定不希望大跌。这是明摆着的，未来国家股减持需要维持高价环境，奥运会需要稳定股市气氛，许多国资银行等待上市。不过银行股一旦发力井喷，此时或有遭到政策调控的风险，即使没有政策风险，也会有许多悲天悯人者再次声讨股市泡沫。

　　在笔者看来，新入市股民有“不可救药性”，好心提示风险难以有结果，不少人再踏空500点后仍会去赌，届时输得更多。对不可救药者来说，只能眼睁睁让其套一回，以后自动便成老股民了。这么说确实有点残忍，但事实就是如此。

　　动态看待“天量天价”

　　上周A股曾创下2244亿元惊人天量，依经典说是“天量将有天价”，其后将有大跌。然而本轮行情实在特殊，按老思维屡屡会看错。

　　四月开始大非小非解冻的数量极大，A股流动市值提升会很快。大非小非减持后的资金并不会完全离场，或者换股买入，或者等股价下跌20%又买回来，所以，未来成交额将会让人更看不懂，有可能达到4000亿元。

　　大非小非减持只不过是资金换个方式存在，减持后的资金要么投入生产领域，要么存银行拿利息，要么还是炒股。以前转配股上市并没有冲击大盘，而当年国有股仅仅减持10%的举动，却冲垮了大盘，原因是前者是资金在体内循环，后者是体外循环。

　　大盘指标太高，所以震荡难免，不排除大盘有可能小幅回落，但多半难以深调。许多机构仓位减得太多，而且减仓太顺利，这么顺利就能减仓心中一定发毛。目前他们手中钱太多，而机构之间不存在可靠的价格同盟，就算口头上有，到时候也未必能落实。彩电价格同盟不成立，券商佣金价格同盟也不成立，抄底价格同盟同样不会成立。

　　郑步春 每日经济新闻