三大主流板块机会各异

　　广州万隆

　　在本币升值的大背景下，以两大权重银行股为代表的指标股板块、央企资产注入板块、产业结构调整下的军工、资源等板块都具备一定的中长线价值。但是这几个板块之间又各不相同，有的适合阶段性炒作，有的则适合长线投资。

　　一、两大权重银行股为代表的指标股：现阶段投资首选

　　主流资金做高这类个股的理由有三：一是指数期货将推出，二是人民币升值，三是两税合并给中国银行、工商银行等上市公司带来的利润增长。

　　但是我们应该看到的是，从基本面上来说即使考虑到业绩增长的因素，这两只银行股的估值并不低(2007年都在25-30倍市盈率之间)，和2006年10月份15倍左右的市盈率相比缺乏吸引力。并且这类个股的上行很容易推动大盘重返疯牛，长期来说会面临较大的政策风险。

　　总体上，我们认为这类个股在估值合理(但是不低)以及相关题材的配合下，有一定的空间，已经成为阶段性热点并且引起市场的广泛关注，但是长期想象力和上涨的绝对空间并不是非常大。可以作为阶段性投资的选择，但是要注意适当控制中长线风险。

　　二、资产注入板块：超长期价值投资主线

　　资产注入板块，尤其是央企资产注入板块，应该说是一条具有最大投资价值的长期主线。尤其在央企资产调整的大背景下，伴随着股改完成和大股东利益方向的变化，资产注入无论从宏观层面，还是利益推动的角度来说，都具备了很好基础。并且，资产注入将是一条超长期的主线，其主升段还远远没有结束。

　　1.高层推动央企资产注入

　　央企资产注入的主要推动力有二：首先是国资委出于产业发展的需要，对整个央企资产进行的一个整体上的重新布局，必然会导致央企资产重组。其次是在国家大力发展资本市场和国资委等利用良好环境趁势将资产

证券化(可以在较高位置出售资产)的背景下，高层有动力向上市公司内大量注入资产。

　　2.大股东利益最大化

　　在流动性过剩的背景下，

股票的估值普遍不低，在这一阶段将大股东资产注入上市公司即可以将大股东资产卖个高价，也可利用资产注入推高上市公司的股价为大股东高价减持打好基础。

　　应该说资产注入概念类股由于具备了较为长期的宏观背景和大股东利益动机，其想象空间无限，并且是最具备长期投资价值的主线。并且我们认为随着大非解禁逐步进入高潮，大股东注入资产推高股价的欲望将越来越急切。

　　三、产业结构调整受益板块：高速成长预期支持长线走好

　　这个板块的范围很宽泛，包括资源、军工、服务业等等，其中很大部分和资产注入类板块又有一定的重叠。符合这条主线的上市公司将在未来保持高速成长，在估值合理的情况下，能够做为较好的中长线投资目标。

　　2007年投资于产业结构调整的主要机会可能在于以下的两个方面：

　　一是要素定价机制改革中的机会。要改变目前粗放方式的增长模式，就必须要调整资源价格，对水、电、油、矿产等价格进行重新定价，建立合理的定价机制，以市场化的方式来约束对资源的浪费。所以一方面可能是资源要素价格的提高，另外一方面则是资源开采权的收紧。资源的独特价值将透过价格的不断走高和供应的减少而显得越来越重要，而各类矿类上市公司和新

能源类上市公司在这样的背景下将是未来一个主要的中长期投资热点。

　　二是构建和谐社会背景下，农业、医药、以及环保节能等行业将获得快速增长的机会。

　　最后是军工行业的发展。在国际环境日益复杂的背景下，为适应相应的需求建立现代化的军队，则必须要构建与此相符的军工产业，这将是军工类上市公司高速成长的推动力。

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