国盛证券：股市存在巨大的系统风险

　　国盛证券　王勇斌

　　周三大盘形成宽幅震荡走势，盘中上海综合指数大跌5%以上，成分指数也探至10日均线，但经过如此深度的盘中下挫，沪指最终还是收出小阳。

　　对于周三大盘的剧烈波动，笔者认为：沪指三千点之上形成稳步攀升行情，理论上确立了突破三千之后的上涨趋势，由于大盘的上涨速度相当缓慢，盘中恶劣的调整行情一般会快速拉起，否则很容易形成连续性的调整行情，所以为了延续大盘逐步攀升的基本格局，往往盘中凶悍的调整都会是短线资金的理想买点。然而，股指期货时间表基本明确，个股普涨的投机环境可能在此之前瓦解，以短线交易谋取利润的投机机构正为如何顺利出局打着如意算盘。大盘盘中调整，快速拉起的波动方式，很可能是机构资金采用了打草惊蛇的交易策略，编造“狼来了”的通俗故事。

　　根据目前

股票市场的开户数量我们可以发现，大量的中小散户资金蜂拥而入。因为缺乏风险防范意识，短线波动剧烈的股票或价格低廉的股票往往是他们投资的首选对象。机构资金利用“打草惊蛇”的交易策略，很容易让缺乏理性思维的投资者认为—每一个调整都是买点，却不知道，狼来了，狼来了，狼最终真的会来。

　　是的，当沪指还处于三千点波动，以及突破三千点之后，笔者提出“每一个盘中下跌，都可能是短线资金建仓的机会”，但规律并不是一成不变的，我们可以在第一次恐慌狼来了的时候大胆建仓，第二次仍不畏惧，第三次、第四次……我们应当提高警惕。

　　打草惊蛇，编造一个通俗的故事，周三的盘面特点似乎将这个故事编造得更加完美。指标股周三的强势行为，表面上让短线资金暴露恐慌情绪，于盘中制造恶劣调整，仿佛“二八”现象此时将要重现。而大盘最终收出阳线，否认了“二八”与“八二”的背驰特征，让人们以为——即使“二八”现象重现，个股普涨格局也将保持，交易中更加缺乏风险防范意识。难道真是这样吗？首先我们看到，周三大幅下跌的个股明显增多，部分先知先觉的短线资金可能提前出局。另外，我们曾经预期“股指期货推出前，大盘点位应当不会太高”，倘若“二八”现象真的由此开始，或大幅涨高、或缺乏业绩支撑的股票，存在着巨大的系统风险。

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