玻璃行业并购主题深度演绎

　　容维

　　我国玻璃行业近期整体走强，景气趋好促进龙头个股不断走强，并购主题深度演绎带动了玻璃行业整体走强。

　　06年我国平板玻璃总产量达4.39亿重量箱，同比增长7%。06年国内夹层、中空和钢化等深加工玻璃的产销量增长超过30%，继续保持高增长态势，利润创历史最好水平。06年四季度上游平板玻璃景气已有起色，单季实现盈利，而因06年一季度是近年景气低点，目前均价高出去年同期近15%，很有可能今年一季度业绩同比呈现较大幅度上升。对全年判断是，上游平板玻璃原燃料成本压力会趋于缓解，但景气能否明显回升以及回升的幅度取决于六部委于06年12月6日联合出台的《关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意见》能否得到有效落实，以有效遏制产能过快增长的势头；下游深加工玻璃因需求前景广阔及附加值较高值得继续看好。

　　基于产业政策和行业自身所处发展阶段，处于行业低谷的玻璃行业，正面临着重新洗牌的市场环境，尤其是上游平板玻璃企业间的并购重组有望加速蔓延，一些经营不善、基础资质不错的上市公司将成为外资和国内优势建材企业的并购对象，而一些规模较小、经营压力较大的企业也将成为市场整合的对象而被大企业所吞并。一向稳健的联想控股正在玻璃行业进行开拓，联想通过旗下全资子公司弘毅投资控股已取得国内7家玻璃行业公司的控制权，欲打造国内玻璃产业航母。同时福耀玻璃欲引高盛作为战略投资者，甚至包括圣戈班等产业巨头，也在觊觎国内的玻璃产业。因此那些具有实质性重组题材的玻璃板块个股，就存在并购重组的机会，其中目前玻璃行业中股价最低的耀华玻璃，就值得关注。

　　玻璃行业07年的投资机会还将继续存在于上下游一体化、下游深加工实力和综合实力较强的公司，以及在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的玻璃类龙头上市公司，如福耀玻璃、南玻A。此外，于玻璃板块渐趋蔓延的并购重组题材也将是07年板块的投资主题之一，建议关注的可能并购重组对象为耀华玻璃、方兴科技和洛阳玻璃等。