孙皓：指数迭创新高市场分歧加剧

　　浙江利捷 孙皓

　　本周股指继续向上扩展空间，上证指数继周一站上3100点并创出新高后，周二再度刷新了历史纪录。但指数的上涨，却伴随着谨慎心态的进一步蔓延，主力机构的分歧逐渐增大，未来市场将如何演绎呢？

　　低价股走上价值回归之路

　　当前股指依然在稳步向上扩展空间，但是随着指数的逐步走高，市场多空分歧在逐步升级。部分市场人士认为，目前市场存在较大调整压力。其中最著名的当数罗杰斯，其认为目前A股市场将出现30%-40%的下跌幅度。不仅国际大亨看空A股市场，国内部分大型券商，如申银万国、海通证券等研究机构，也对中期后市持比较悲观的态度。

　　不过，也有不少机构看多热情高涨。如富国基金和东方

　　市场主力机构的多空分歧，除了体现在观点上的南辕北辙外，个股的分化走势则是盘面证明。近期盘面上，在资金充裕的背景下，游资为主的做多资金在“消灭”了3元股之后，继续向上“消灭”4元股，充分演绎着牛市的疯狂。

　　昨日市场更是出现了戏剧性的一幕，大部分未股改的低价ST股，如S*ST东泰、S*ST实达、S*ST聚友、SST光明等在连续跌停之后打开跌停狂拉，并伴随着成交量的急剧放大，这种表演过去只在庄股出货时方见踪影。未股改S股是低价股中最先启动一个板块，如今它们开始走上价值回归之路，是不是也预示着不久的将来，一度表现如火如荼的低价股也要走上价值回归之路呢？

　　而与低价股疯狂表现相对应的，则是如中国石化、中国人寿、民生银行等大盘蓝筹股的纹丝不动。这群昔日突破3000点的主力军，却在股指站上3000点之后走出了集体调整走势，是不是说明部分机构在3000点之后采取了较为谨慎的态度呢？

　　偏离业绩的拉升不现实

　　笔者认为，虽然大盘近日出现连创新高的走势，强势特征明显，但是未来不会出现连续拉高的走势，更多的可能是走出一种进二退一的行情。

　　经过了连续的上涨后，股市整体估值已经偏高，“消灭”3元股、4元股，更多的是靠着资金的疯狂堆砌，而不是上市公司业绩的改善。同时，资金的唯利是图特征又导致新的违规和坐庄行为产生。而这是管理层所不能容忍，3000点之前给股市的紧急降温和对违规操作行为的调查，都可以看出管理层的态度。此时指望大盘继续出现偏离业绩的大幅拉升，无疑是不现实的。

　　另一方面，大盘蓝筹股前期的蛰伏，并不会给市场提供大幅上涨的动力。3月、4月是封闭式基金的最后法定分红期限，昨日，披露年报的52只基金当中共有10只封闭式基金，这10只基金无一例外地发布了其2006年度收益的分配预案。这也意味着随着年报的披露，封闭式基金分红大潮已全面铺开。据统计，今年全部封闭式基金拟分配收益大约在300亿元左右，将超过过去7年间封闭式基金的累计分红总额。而这种大面积的分红需要大量资金的支持，必然会压制大盘蓝筹股的走势。

　　因此，在得不到大盘蓝筹支持的情况下，大盘仍将以震荡整理的走势为主。操作上，笔者认为随着股指的逐步走高，市场分歧仍将加大，而这种分歧的加大必然会孕育风险。投资者仍需从业绩出发，寻找市盈率较低和成长性较好的个股，这样的