机构看市：高速公路概念潜力巨大

　　容维

　　中国高速公路总长即将跃居世界第一，行业正在步入成长周期，而且高速公路股估值偏低等利好促使高速公路板块近期持续活跃。高速公路板块是2007年以来表现杰出的板块之一。

　　路网效应更加显著。根据交通部公布的《国家高速公路网规划》，从2005年起到2030年，国家将斥资两万亿元，新建5.1万公里高速公路，使我国高速公路里程达到8.5万公里。中国工程院院长近日表示，近年来，公路运能成倍增加，速度和长度均居世界前列。目前，我国的高速公路总长度是世界第二位，仅次于美国。我国所有省会城市之间都有高速公路，甚至有些省份的所有地级市也都通了高速公路。预计今年年底或者明年，中国的高速公路总长度将跃居世界第一位。

　　行业正在步入成长周期。我国经济未来将长期快速增长、汽车普及和重卡运输必将来临等因素，车流量在未来3-5年仍将保持高速增长，未来15-20年将快速增长。从下游行业分析，汽车生产与销售在2006年出现了持续的增长格局，到2010年我国汽车产销量将达到1000万辆，成为仅次于美国的全球第二大市场，并会有长达20年的迅速发展期。汽车拥有量的迅速增长无疑将使

高速公路车流量同步增长，并在相当大程度上受益。未来两到三年全国高速公路仍将保持快速增长的态势，其中东部地区主要高速公路车流量的平均增长将达到15-20%，中西部地区主要公路车流量增长也将超过12%。

　　高速公路股估值偏低。高速公路上市公司资产质量良好，现金流量充足，分红比例较高，并且多家公司在

股权分置改革中给出了颇具含金量的承诺，使得板块具有很高的投资价值。与国际公路公司估值最低的香港市场相比，07年估值水平具备一定优势，行业具备价值回归空间。不少高速公路公司未来3年的净利润年复合增长率在25%以上。目前公路公司的平均市盈率远低于市场平均市盈率水平，明显低估。综合来看，高速公路板块在估值等方面都有着不可比拟的优势。

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