招商证券：行情近尾声谨慎胜过贪婪

　　于春敏 每日经济新闻

　　招商证券最新的策略报告指出，近期有迹象表明管理层有意加强市场监管，虽不至于影响市场根本趋势，但应有助于抑制市场日益滋长的投机炒作之风；投机炒作蔚然成风是行情尾声的迹象，即使在盈利增长的支持下，行情尾声阶段持续到4月份也应是极限。

　　盈利增长强于预期

　　招商证券指出，加息之后，市场直接突破3000点关口，走势之强出乎意料。受税收政策支持及在经济繁荣背景下坏账率有望下降，市值权重最大的银行股可能出现强于预期的盈利加速增长趋势，这应是推动市场价值中枢持续提升的关键力量。可以肯定，如果上市公司盈利表现持续超出预期，则股价中枢有望持续提升，盈利超预期增长形成的推动力应能持续到4月份季报公布之时。

　　价值重估行情已至尾声

　　招商

证券明确指出，目前市场，投机炒作蔚然成风，应是行情尾声的迹象。最近一段时期，资产注入、资产重组等投机炒作蔚然成风，题材股长期占据涨幅榜前列，日益浮嚣的市场环境不断提醒我们：价值重估行情已是尾声阶段；实质性的价值重估正在日益转变为预期性的价值重估，而基于资产注入预期提升估值的投机炒作的可持续性值得怀疑。

　　如果考虑到整轮行情的持续时间和力度较强，则可以理解尾声阶段的持续时间与力度也将相应较强，但尾声就是尾声。

　　谨慎参与题材股炒作

　　招商证券提醒，对题材股投机炒作而言，尾声行情中谨慎的意义远大于贪婪。即使在盈利增长的支持下，行情尾声阶段持续到4月份也应是极限。

　　逐渐加强的

宏观调控压力、打非力度逐渐上升、股指期货的做空机制效应、持续加大的IPO与限售股解禁规模，都让人相信下一阶段市场的演变趋势应是：浮嚣之后归于平静、平静之中再酝波澜；虽然2007年的市场上升空间仍值得期待，但这样的上升空间在上半年就出现的可能性不大；唯有经过充分的回调、在较长时期的平静时期中，完成应有的底部构造阶段后，下半年的行情才有牢固的基础。

　　操作上，招商建议关注年报与季报可能超预期的银行、证券、汽车、钢铁、地产等个股。因为，上述行业年报及季报出现超预期增长的可能性较大，在年报与季报密集公布期间可积极寻找其中的投资机会，但应警惕季报公布之后投资者预期2007年其余时间业绩增速将下降而可能导致的波动。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。