资产注入：好风频借力 送我步青云

　　渤海投资 周延

　　基金热卖，指数不断攀新高，眼下的证券市场又在稳步杀入下一场盛宴。而不断出现的关于上市公司优质资产注入、整体上市的消息或者传闻，俨然成为近期市场上一大亮点。而令人振奋的是基金对这条投资主线的更是报出了极大的重视和追捧，把一些上市公司股价渲染得淋漓尽致。前有沪东重机、东方电机、泛海建设等，今有江西铜业、昌河股份、中核科技毫无悬念的涨停。伴随着相关个股的公告声中，股价便如脱缰野马，“价值注入”俨然已成为牛市行情的强劲源动力。

　　一、天马行空同风起 扶摇直上九万里

　　随着沪东重机、上海汽车等大股东进行资产注入后的良好表现，整体上市、资产注入的人气可谓越烧越旺。尤其是近日，两市振幅、换手过大的部分个股都是具有资产注入预期股，例如时代科技、西飞国际、振华港机等纷纷涨停，几乎是挖掘一个涨停一个。可以说资产注入题材几乎是得到了市场前所未有的高度追捧。值得提醒的是，不少上市公司在股改中承诺不断地将优质资产注入到上市公司，可以说未来几年将是控股股东或大股东兑现股改承诺的重要时期。因此，具备存在优质资产注入与整体上市预期的品种也必然会成为市场的持续热点与机会所在，从这个角度来看，如何挖掘并把握具备优质资产注入的投资品种是摆在投资者面前的一项重要策略。近日，中粮系的旗下的中粮屯河、丰原生化等个股异军突起，中核系的中核科技、兵器系旗下的北方国际、新光华等等，越来越多的集团整体上市、资产注入再度上演了集团整合的强者恒强的曲目，市场的风云变换之中，更加凸现了资产注入这一投资主题的无穷魅力。

　　二、财富效应强化资产注入预期

　　在全流通背景下，控股股东可能较中小投资者更关注二级市场股价，因为控股股东的身家直接与二级市场的股价存在着一一对应关系，二级市场股价升，控股股东的身家跟着升。所以，控股股东的利益取向与中小投资者取得一致，控股股东有足够动力去推高二级市场股价，以抬升自身的身家。而对于控股股东来说，注入优质资产以增厚上市公司的每股收益，则是是推动二级市场股价走高的最为直接的方式。二级市场对优质资产有着极强的市值放大效应，这主要在于二级市场的估值体系中有市盈率这一放大器，任何优质资产的二级市场估值最起码是20倍市盈率的放大效应，成长性极高的优质资产甚至可以拥有30倍甚至更高的市盈率的财富放大效应，也就是说，控股股东将优质资产注入上市公司，既可以获得出售资产的巨额现金流入，而且还可以通过控股上市公司继续控股优质资产，如此一来，控股股东推动整体上市的经济动力就非常明显。同时，在以往的历史走势中，资产注入往往会在二级市场引发股价暴涨所带来的财富示范效应。

　　三、资产注入美丽故事 基金经理陈醉不已

　　大股东将集团优质资产注入上市公司，变相地缓解了估值偏高的问题。资产注入、整体上市的消息充斥市场，而在如火如荼的牛市进行曲中，基本上每个未知可否的资产注入传闻都成了股价蹿升的助推器。基金经理普遍认为，“既然上市公司内生式增长无法继续支撑股价上涨，那么资产注入这种外延式扩张无疑是最便捷的方式。”尤其是在目前，许多基金经理都已经乐此不比的参与到了“价值注入”的角逐游戏当中，而资产注入是国内外资本市场上一个重要的投资主题，尤其是在价值挖掘已经相当充分以后，这种通过资产注入提高上市公司价值的趋势还将维持相当长的时间。因为，今年的市场整体环境与往年不同，从央企、国企、乃至民企都有做大做强的动力，这种资产注入不同于以前的上市公司重组。如果参照海外成熟市场，美国证券市场上每年发生的资产重组金额高达上万亿美元，中国这一数字还很小。可以说，中国资本市场正在发挥它本身的功能，资产重组的趋势才刚刚开始讲述着美丽动人的故事。

　　实战出击：好当家(600467)：好当家集团将已经评估确认价值为约1.2亿元的远近洋捕捞业务相关资产注入到公司，并与公司组建捕捞公司作为股改资产对价部分，公司占有捕捞公司99%的股权。由此公司获得了优良的资产，业绩有望大幅增长。随着该股基本面的重大变化，后市必将步入价值再发现的阶段，可重点关注。