电力股 二线蓝筹中的龙头

　　容维

　　在近期的震荡市中，电力板块呈现强势，整体股价重心在不断走高。随着电力行业结构调整进入落实阶段、行业利润的持续回升，行业景气度持续向好，值得投资者加以重点关注。电力板块行业景气的向好主要得益于几个方面！

　　行业利润持续增长。根据国家发改委统计数据显示，去年电力行业完成销售收入20808亿元、同比增长20%，实现利润1446亿元、增长43%。其中国有及国有控股企业完成销售收入18752亿元、增长20%，实现利润1211亿元、增长43%。国发电装机容量达到62200万千瓦，同比增长20.3%，而电力行业实现利润同比增长高达43%。特别值得注意的是，行业的收入、利润增长速度首次超过了上市公司，并呈现逐步上升态势，这种趋势很可能使得行业景气度的向好在今年得以延续。

　　加息对于电力板块影响较小。由于电力板块估值与基准利率相关性较强，利率上调0.27%会使得其估值重心有所下移。但若考虑该板块的高增长性，则本次加息可能在短期内影响后，将扩大其中长期的估值成长空间。优质电力上市公司的盈利增长速度和能力可能远远超过资金成本上升对回报率的要求，从而可能还会出现加息与股价上涨并存的现象。特别是从长期来看，加息有助于借助市场无形之手选拨盈利能力强的基建项目，优胜劣汰、结构优化，促进电力板块的景气度的进一步走好。

　　即将实施的新企业所得税法，较多电力股受益。新企业所得税法从明年1月1日起开始实施，35%电力上市公司将有受益，其他基本不受影响。近日统计37家电力上市公司的所得税率情况，13家公司当前名义所得税率在33%水平，将受益于新税率的实施。其余24家公司都享受了现行的优惠税率，但绝大多数属于高新技术企业、开发区、西部大开发的优惠，该类优惠在新所得税法中仍将继续实施优惠税率。因此，新税法的实施对这部分公司近几年内都不会产生影响。

　　电力板块具有较强的资产注入、整体上市概念。目前电力板块中很多公司具有小上市公司、大集团背景的特点，而且主业大都一致，具有较强的资产注入、整体上市冲动。资产注入、整体上市可为电力类上市公司带来两大好处，一方面是直接体现在业绩上。由于电力股机组最大负荷的确立而导致内涵式增长有限，如果大股东拥有更多、更先进的发电机组注入上市公司，就会直接提升起业绩，产生明显的投资机会；另一方面，资产注入、整体上市打开了相关上市公司未来的发展空间，提高其经营的持续性和业绩增长的持续性。投资者应对相关个股给予充分关注。