平安证券：业绩增长是牛市基石

　　高利

　　截至2007年3月22日，总共有416家上市公司披露了2006年度报告，占上市公司总数的28.97%。加权每股收益为0.3407元，同比增长43.34%。其中，97.60%的上市公司实现盈利，80.29%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

　　实际上，随着近年来我国经济持续增长，我国企业利润拐点在2005年就已经出现。但2005年企业业绩的增长，主要靠以能源、原材料等为代表的资源类行业的拉动，如金属制品业、采掘业、黑色金属冶炼及压延加工业类公司的利润出现较大幅度增长。而从目前披露的年报看，2006年增长最快的行业，包括造纸、食品饮料、信息技术业及纺织服装等，显示出企业的效益增长已经出现明显的结构性变化。由此说明，企业效益的增长已经从少数行业依靠外部拉动，过渡到多数企业开始享受经济增长的成果，更显示出过去十几年的经济体制改革目前到了收获期。

　　企业效益的增长，首先是有宏观经济的强大支撑。当前世界经济正处于新一轮经济周期的上升期，世界经济加速增长。我国正在步入以内需拉动为主的新一轮经济增长周期，整个中国宏观经济保持平稳、较快增长的基本态势，为上市公司业绩提升营造了一个良好的环境。

　　其次，企业微观环境的改变，是业绩提升的基础。我国市场化进程的发展，有利于企业在公开、公平的环境中展开竞争，不断提升企业的市场

　　第三，制度创新是上市公司业绩提升的催化剂。股改和股权激励等制度变革，带来公司治理结构改善和经营效率的提高；经济增长模式转型，带来技术进步以及生产效率的显著改善；大股东未来资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应；“清欠”带来的非经常性损益的影响。大量优质新股的上市和海外大型蓝筹股公司回归A股市场，推动了上市公司整体质量和业绩的提升。我们预计，2006年上市公司业绩将同比增长30%以上。而展望未来两年，我们预测，未来两年上市公司业绩增长仍有可能超过30%。

　　(作者系平安