股指尾市跳水会否打击多头信心

　　昨日股指14：30分出现急跌，15分钟内几乎吞噬全天涨幅尾市跳水会否打击多头信心

　　主持人成之

　　访谈嘉宾：中国民族证券　樊　锐

　　北京首放　　　　　董　琛

　　周四两市股指早盘双双跳空高开，全天多数时间维持高位整理，上证指数盘中最高点离3100点仅不到1点。不过，由于市场缺乏领涨热点带动，尾市出现了高台跳水，几乎将全天的上涨成果吞噬。同时，个股分化有所加剧，如以烟台万华、中远航运和中金黄金等为代表的基金重仓股表现突出，而长园新材、吉林敖东和重庆啤酒等多只基金重仓股则处于跌幅前列。

　　市场在3100点整数关前出现跳水，会不会破坏当前艰难维持的多空平衡？基金重仓股的分化走势，对后期市场走势又将带来哪些影响呢？

　　尾市跳水无大碍

　　主持人：昨日大盘多数时间在高位维持震荡整理形态，但下午14：30分后指数在高位出现了一波急速跳水行情，15分钟内几乎将全天的涨幅完全吞噬。尾市跳水对行情有何影响，主要原因何在？

　　中国民族证券　樊　锐：我们认为，在3000点上方投资者心态普遍谨慎，一有风吹草动，容易形成连锁反应。而从盘面观察，这波快速杀跌和中国银行的走势密切相关。

　　中国银行今日将出台年报，预计净利润增长超过50%，每股收益估计在0.18元左右，静态市盈率近30倍。而此前公布年报的华夏银行、民生银行和S深发展虽然业绩均不错，但股价在年报公布后都没有过人表现，因此不排除有机构提前减持中国银行。而其他指标股包括中国石化、宝钢股份、中国人寿等都跟随下跌，这应是尾市跳水出现的主因。

　　北京首放　董　琛：应该提醒投资者的是，眼下即将进入指标股集中披露年报的高峰期。从几家已经披露年报的指标股看，“年报后”行情表现平平，包括中信证券、上海机场等都没有跑赢大盘。这说明目前的市场，对于大盘指标股的估值是比较充分有效的，这些品种未必能成为年报行情的主力军。

　　不过，由于昨日尾盘的急跌部分回补了开盘的向上跳空缺口，成交量也能有效跟上来，这种盘中震荡，应该有利于后市行情向纵深发展。

　　基金换仓重仓股分化

　　主持人：昨日跌幅前列的个股存在两个明显特征：一是基金重仓股、二是高价股。虽然昨日也有不少基金重仓股表现良好，但这么多的基金重仓高价股出现下跌，应该不是偶然因素。

　　中国民族证券　樊　锐：基金重仓股的集中下跌存在两种可能，一种是战略性减持，就是基金仓位的整体降低；另一种是结构性减持，也就是我们俗称的换仓。而减持的原因主要有两个：一是估值因素，也就是基金认为市场有泡沫，开始试探性做空；另一个则是转换品种结构，把价值实现的品种减持，重新去做价值发现和价值挖掘。在年报期间，基金肯定会根据不同信息作出相应的结构调整。另外，还有一个技术性原因，就是赎回和分红压力造成的被动式套现，但这种减持的影响，会被近期新基金的大量发行所抵消。

　　我们认为，近日的基金重仓股下跌，结构性减持的可能性更大，股指遭遇的压力应该会被新的强势品种支撑住。

　　北京首放　董　琛：进入2007年以来，上证综指多次对3000点发动攻击，但都在3000点整数关口遇阻回落，机构在此位置明显出现了较大的分歧。同时，上市公司年度业绩披露进入密集期，一季度的季报也将陆续出台，基金经理可能据此对上市公司的价值进行重新评估。因此，不可排除基金在3000点附近，对一些受