机构看市：水泥股题材众多

　　从2007年初的价量数据来看，水泥的销售量环比出现一定的下降，工程施工的趋缓，以及常规大修引起的开工率不足是环比出现下降的主要原因，这是正常的淡季现象。而同比来看，行业依然处于良好的上升通道，景气度继续上走的趋势没有改变。

　　政府出台结构性调整政策的密集程度明显提高，从出台的政策来看，国家采取行政手段对结构性调整的力度明显加大，政策的可执行度增强，行业加速整合的态势进一步明朗。总体来说，水泥行业增量部分增速放缓，以及存量部分落后产能加速淘汰，供给方是决定2007年供求关系的关键因素，全年水泥行业仍将保持较快增长速度。

　　从出台的政策来看，我们认为国家采取行政手段对结构性调整的力度明显加大；该等政策是在国家颁布的《水泥工业产业发展政策》、《水泥工业发展专项规划》、《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》政策大框架背景下实施政策，其可执行度都明显增强；从目前国内水泥行业的现状来看，集中度低、新型干法水泥比例低是水泥行业继续纵深发展主要瓶颈，该项政策实施具有很强的必要性，以及存在较大的实施空间。

　　而且两税合并-提升行业整体净利润水平：2007年3月全国人大审议通过新的《企业所得税法》，我们预计2008年将开始实施，届时内外资企业所得税将统一为25%，目前赋税过重的内资企业税收负担将减轻，同时亦给目前实际税率过高的行业带来政策性利好。

　　关注整体规模最大、管理最优秀、布局最合理的水泥龙头-海螺水泥，因为它总是能享受最大的规模效应，领先于行业取得先发优势，规避周期性及季节性风险；关注固定资产投资会保持高速增长的地区内的龙头水泥企业，如华中地区的华新水泥、ST春都，因为它们是当地固定资产投资快速增长的最直接受益者；在结构调整的大背景下，尤其是2007年第一季度政府加强了对水泥行业调控的力度，以及行业资源整合加速的重组主题思路下，关注具有重组潜质的二线水泥企业，如江西水泥、尖峰集团、秦岭水泥等。

　　容维