揭开指数上涨新动力之谜

　　上证综指在3000点之上已经连续三天稳稳站住，周三的光头小阳线还刷新指数纪录。尽管波动越来越小，但是稳步走高的趋势似乎已经形成。只是与之形成鲜明对比的是，盘中热点杂乱无章，这成为市场多头的最大隐忧，后市将如何运行？指数上涨的新动力在哪里？

　　技术面对多方大为有利

　　尽管之前市场有大箱体运行的观点存在，并且得到了不少机构的认同，但是经过近期指数的小阳向上，不但一举吞没了2月27日的大阴破位，还在周三创出了上证综指历史新高3057点。如此一来，上证综指已经初步站在了3000点大箱体的顶部之上，如果我们把指数观察时间放得更长一点，上证综指趋势性的上升通道底部并没有被击破，而且已经被初步修复完好，后市震荡上涨的格局依然成立。同时，与之对应的深证综指也已经先于上证综指创出新高，这对多方的进一步进攻提供了技术面的信心支持。

　　指数分化凸现机构分歧

　　与之同时，以机构重仓股为代表的沪深300、上证50指数，以及以往的领先指标深证成指走势却落在后面，这表明在这轮上涨攻势中，起主导力量不完全是基金、QFII、社保等大主力机构。进一步统计市场领涨品种，可以发现自2月28日以来的这轮上涨走势，涨幅居前的是前期已经边缘化的低价股、垃圾股，上涨前20位基本上看不到基金重仓股。

　　指数在3000点之下的做多动力，是市场游资和喜欢低价股的中小投资者，如今指数运行到3000点之上，后市做多动力不可能继续来自于市盈率超高、无业绩无成长性的中低价概念品种，而大主力机构会否在这个位置继续做多，成为后市行情演绎的关键因素。

　　股指期货难成指数涨跌动因

　　本周三个交易日在3000点之上的做多动力和市场热点是什么？其中《期货交易管理条例》的公布，盘面上期货公司概念成为焦点，美尔雅、鲁能泰山、厦门国贸等相当多的参股期货公司股票成为连续上涨的热门品种。

　　借鉴海外市场经验来看，我们认为，股票现货市场涨跌和股指期货的推出并没有必然联系。股指推出时，所处经济基本面周期以及股指本身估值水平是否合理才是决定股价上涨或者下跌的主要原因。

　　指数上涨出现三大新动力

　　3000点之上的资金流向显示，大盘权重股、蓝筹股、机构重仓股的资金净流入开始逐渐增加，有望成为指数上涨的新动力。从周一银行股全线启动，周二中国联通屡屡出现巨额买单，钢铁股一度走强，到周三地产、汽车股等强劲上扬，盘面热点有从前期超跌股、题材股、补涨股慢慢过渡到了这三类股身上的迹象。

　　这三类品种在今年2月份以来主动回调整理，近期股价严重滞涨，在调整时间和股价调整空间上已经具备了优势。同时公司基本面上利好频传，2006年年报和2007年一季度都将持续增长，进一步拉低市盈率、增强市场买进信心，如中国银行在周五公布业绩增长超过50%的年报，激发工商银行等一批金融权重股的做多潜能。

　　因此，在3000点之上的三大做多动能如果能够被市场进一步接受和认同，那么股指有望走出震荡上涨的格局。最理想的走势是，在中低价股的逐渐退潮和权重、蓝筹、重仓股的逐渐活跃的情况下，股指一路涨涨跌跌，在震荡中稳步走高。(北京首放)