渤海投资：近期仍将维持震荡格局

　　后市

　　虽然上周末接连涌现出期货交易条例出台、加息等重大信息，多数业内人士认为大盘会在本周一出现急跌。但想不到的是，昨日早盘A股市场跳低开盘后就迎来如雨的买盘，大盘急促井喷，出现了“红色星期一”的走势。不过，即便拥有强劲的长阳K线，笔者依然认为上证综指在近期将维持蓄势震荡的格局。

　　升值潜力助推金融股上涨

　　对于昨日的走势，虽然出乎多数业内人士的预料之外，但也有少部分业内人士认为，昨日的红色星期一走势其实是在他们意料之中，因为在此部分业内人士的眼中，加息固然是资金价格上涨，从而提升了资金成本以及上市公司的运营成本。但加息其实也意味着人民币存款利率的上升，那么，将改变前期“刻意”形成的人民币与美元利率之差的3%的息差，如此就可能会引发更多的热钱涌入，从而催生人民币进一步升值的力量。

　　巧合的是，昨日

人民币汇率再创汇改以来的新高，达到1美元对人民币7.7351的水平。而

人民币升值趋势一直是A股市场牛市的源动力之一，因此，人民币升值趋势的进一步强化也就为A股市场的牛市注入新的强劲动力。由于银行股、保险股、地产股是典型的人民币资产股，所以，人民币升值的动力有望化解加息对银行股、地产股所带来的经营预期的压力，从而赋予此类个股更为强劲的上升动能。更何况，股指期货条例的推出也赋予作为A股市场金融股更高的战略溢价，从而推动着资金追逐此类权重股，A股市场的红色星期一也就应运而生。

　　难改蓄势震荡格局

　　但是，从盘面来看，昨日A股市场的长阳K线在表面风光的背后，量价配合似乎仍不利于后续走势的发展。因为近期A股市场屡屡出现涨时缩量，跌时放量的特征，在本轮牛市周期中，沪市有三次成交量突破1000亿元，但均是中阴K线或长阴K线。而昨日上证综指虽然暴涨83.95点，但成交量只有963.1亿元。而在上周五下跌的过程中，成交量却突破了1000亿元，如此的量价配合走势显示出A股市场的短期走势依然是流出资金略多于流入资金。

　　因此，昨日的上涨更体现在金融股、权重股的重心上移，体现的是指标股、金融股行情。但银行利率的结构性调整虽然有利于银行股的盈利能力提升，但加息之后的资金成本提升仍会抑制居民的贷款消费激情，从而影响着银行股业绩的上升趋势。更何况，银行股目前的估值并不便宜，难有进一步的上升空间，甚至不排除部分存量基金借助于金融股的上涨而适当减仓，以应付即将到来的基金年报分红浪潮。而一旦金融股出现冲高受阻的特征，那么，大盘就难以进一步拓展反弹的空间。因此，虽然上证综指突破了三千点，但蓄势震荡格局在短期内难以改变。所以，今日大盘出现冲高受阻的概率较大，一方面是因为大盘的量价配合不佳等因素，另一方面也是因为昨日A股市场盘面中并未出现新的具有强势领涨能力的板块。

　　渤海投资 秦洪

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