加息初试市场牛气 蓝筹股全面爆发

　　本报记者 白岭

　　经历了利空的锤炼，近期平淡不惊的股市表现出了它的力度和精彩。

　　上周末，央行上调人民币存贷款基准利率、《期货交易管理条例》出台等消息陆续公布，这些此前被视为利空的消息却并没有造成市场的下跌。昨日早盘市场低开之后，多方反守为攻，以金融股为首的蓝筹股全面爆发，带动市场出现逆转乾坤的大涨，上证指数上涨83.96点，顺势重上三千。

　　近期市场或小步盘升，或阴阳不定，在谨慎的心态下徘徊不前。昨日加息之剑落下，市场反而重抖精神，突然显露了转机。上述消息的公布，一方面形成“短期利空出尽”的效果；另一方面也试出了市场的真正底气。

　　加息是牛市的试金石。传统观点一般认为，加息对股市的影响为利空：利率与股市之间有着明显的“杠杆效应”，将直接减少股市的资金量。但加息在市场的不同阶段对股市的直接影响并不相同。

　　从历史上历次加息的市场反映看，1993年5月15日，各档次定期存款年利率平均提高2.18个百分点，各项贷款利率平均提高0.82个百分点，当日上证指数跌27点，跌幅为2.35%；1993年7月11日，一年期定期

存款利率由1993年5月15日的9.18%上调到10.98%，上证指数跌23点，跌幅为2.65%。以上两次加息，使得上证指数在随后3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达44.2%。2004年10月29日，一年期存贷款利率均上调0.27个百分点，当日上证指数跳空低开25点，收盘下跌21点，跌幅为1.58%。其后市场虽有所反复，但仍然没能改变下跌趋势，2005年2月跌至1187点。2006年4月28日，金融机构贷款利率上调0.27个百分点，首日上证指数低开14点，但却以1440点报收，上涨23.49点，涨幅为1.66%。其后市场维持上涨势头，并在5月份展开了一波历史上少见的逼空行情，到2006年7月5日最高摸至1757点。2006年8月18日，一年期存贷款利率上调0.27个百分点，首日上证指数跳空低开33点，但当天逐波走高，收盘指数为1601.15点，上涨3.13点，涨幅为0.20%。其后沪深股市一路大涨，最高一度突破了3000点大关。

　　可见，加息对于股市走势的影响更多地体现在心理层面。大凡在熊市或市场弱势阶段，加息会导致股市立即下跌，往往跌幅还不小。而在牛市中，则会快速消化加息的心理影响，甚至利用利空出尽，打造上涨的新契机。

　　昨日市场对于加息消息的消化极其迅速。这一试，初步试出了市场的底气，试出了机构的信心，试出了市场充裕的资金面和牛市氛围。金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。

　　目前作为市场核心资产和行情发展重要风向标的金融板块和权重指标股群体出现了集体反弹，两税合一、股指期货等诸多因素也同样催生蓝筹群体的上涨动力，而以金融股为首的蓝筹板块的企稳和攀升，则成为市场继续走好的

发动机。

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