股指期货推动主力重新博弈

　　提要：受央行加息影响两市大幅低开，但由于市场已提前消化加息压力，因此大市很快重返升势。值得注意的是，受主力布局应对股指期货等因素影响，大蓝筹股重新走稳对市场有较大的支撑作用。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)股指期货兵临城下： 日前国务院总理温家宝签署第489号国务院令，公布《期货交易管理条例》，条例自2007年4月15日起施行。《期货交易管理条例》在1999年已出台，今年国务院重新作出了较大的修订，扩大了期货公司的业务范围和强化了风险控制与监管。因此，如果说前期的交易平台测试是为股指期货的硬件需求作为准备的话，那么即将实施的新《期货交易管理条例》则是为股指期货的推出扫除了法律障碍。可以说，股指期货的出台已经是万事俱备只欠东风。

　　据有关人士透露，按目前进度股指期货有望在6月前后推出；本栏认为目前仍然很难找到充分证据印证这种观点，但有一点是可以肯定的，就是管理层将在稳定的市场环境下推出股指期货，而目前市场的点位应该不太合适。首先，未来三个月深沪A股市场将有约2000亿市值限售股解禁，尽管目前数量并不算庞大，但持续不断的"大小非"减持压力正在进行量的积累，当积累到一定的时候就可能发生质变，并汇成较大的调整压力。其次，虽然权重股已经过一轮较为充分的调整，并且两税合一、资产注入、

人民币升值、上市公司盈利能力良好等因素仍然支持A股长期走牛，但是市场仍然无法避开局部性泡沫的事实。综合上述两点，中短期内市场应该是较敏感的，也是不稳定的。

　　2)主力重新博弈上演重头戏：对于本次央行上基准利率对股市的影响，市场的反应是参差不一的。有人认为加息举措对央行信贷会起到抑制作用，对如今已处于历史高位的股市而言，是一个实质性的利空，但也有持不同的意见，认为加息对股市的影响会更多地表现在投资者心态方面。总之，不管如何分歧多大，在中短期内市场的主要矛盾应不是紧缩的货币政策，而是股指期货。预计在未来几个月内，主力机构将围绕着股指期货重新展开一轮博弈，相信这也是管理层希望看到的。事实上，股指期货引而不发，就是管理层在给市场预留消化的时间，让市场自行回归到一个相对稳定的点位。

　　目前，为抢得股指期货的先机，

证券公司纷纷加快了股指期货的备战工作。而《期货交易管理条例》即将施行，股指期货或将成为2007年首个成行的创新业务，赶上首班车，抢得先机业已成为各家券商共同的努力方向。从盘面来看，以两只大盘银行股为首的大蓝筹板块有明显的资金介入迹象，估计是主力资金在布局股指期货标的股，以取得话语权。预计在未来一段时间内，资金流向股指期货标的股的数量将有望增加，甚至重新出现二八格局。因此，绩差股的炒作将可能逐步退潮。

　　二)主力资金博弈：

　　自去年底以来，主流资金一定保持较重的仓位，目前盈利已经相当丰厚，兑现利润的动机较大。与此同时，部分非流通股解禁的条件已经具备，高位减持的意愿也相当强烈。因此预计在后市中，主力资金将趁势完成调仓的动作。另外，主力资金敢于做多的其中一个原因是流动性过剩，但近期的政策取向可能会改变资金充裕的局面，因此，资金格局的改变可能会影响行情的发展。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日继续冲高，整体呈现震荡格局。

　　机会板块预期：建议关注具有优质资产注入预期的板块个股。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。

　　广州万隆

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。