专家：加息不改股市长期向好趋势

　　证券时报记者万鹏

　　上周末，央行宣布从18　日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%，这是自　1993年5月份以来，央行连续第8次加息，距离上次央行宣布上调存款准备金率更是仅有20多天。不过，业内人士仍普遍认为，加息不改股市长期向好的运行趋势。

　　国信证券投资管理部总经理钱海章认为，这次加息，应该是对央行CPI数据的一个反应。但具体到对股票市场的影响来说，预计更多会是板块性的影响，并不会影响整个市场中长期的运行。

　　首先，

股票市场的流动性过剩，不会因为加息明显减弱。从兴业银行、平安保险网下冻结资金不断创出新高可以看出，我国当前市场的资金面相当充裕，这些资金之所以流入股市，是由于当前市场的盈利效应所导致的，这种趋势，很难在短期内彻底扭转。

　　其次，中国快速发展的经济，为股票市场的走好打下了基础。比如去年年末，许多股票的市盈率都显得非常高，但随着公司盈利的快速发展，股价在大幅上涨后，市盈率反而有所下降。这些都说明，市场继续走好是有着扎实基础的。

　　最后，加息在收紧流动性的同时，也会影响到人民币的走势。在人民币连续升值的背景下，出现加息周期的可能性非常小。这也决定了，加息很难对收紧证券市场的流动性有实质性影响。因此，判断加息更多的是对

房地产、银行等板块的影响。

　　中投证券首席策略分析师綦缚鹏也指出，外贸顺差持续增长带来的流动性过剩已经成为当前

中国经济所面临的最大难题，流动性过剩加大了国内宏观调控的难度，固定资产投资居高不下、房地产价格持续上升，并推动了股票市场的大幅上涨。单纯地上调存款准备金率已经无法对抑制流动性过剩产生显著的效果，而最近公布的2007年2月份居民消费价格总水平上涨2.7%，增速快于1　月份的2.2%，通胀压力呈现了大幅上涨的趋势，因此加息已经是不可避免的事情。

　　不过，在经济长期繁荣、居民财富快速增长、人民币持续升值等因素的共同作用下，中国的投资性资产价格出现泡沫式的繁荣已经不可避免。短期内，调控政策会对资产价格的快速膨胀产生抑制作用，但在流动性过剩被彻底扭转之前，投资性资产价格的繁荣就不会结束。因此，此次加息可能加剧当前市场的振荡，但A股市场的繁荣并不会由此而结束。

　　招商证券研究员吕立新也认为，由于股票市场其他利多因素仍然存在并发挥作用，此次加息尽管短期内可能对市场形成一定的冲击，但是对业绩和估值水平的影响并不会太大，不能从根本上改变股市中长期向上的趋势，而加息后进一步缩小的中美息差，反过来又加大了人民币的升值预期，国际资本将以各种可能的方式加速注入中国资本市场，这有可能为股票市场增加新的增量资金，从而对股票价格形成支持。

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