春耕在即 化肥板块展开春季攻势

　　武汉新兰德 余 凯

　　随着春耕时节到来，需求的增加将带动国内化肥价格的上涨，也为化肥板块走强提供了较大想象空间。同时，受制于天然气、煤、电等能源涨价的压力，国内化肥价格将会有较大的上涨压力，大型化肥企业的规模优势和垄断优势将更加明显，成长性值得看好。今年前两个月国内尿素价格与去年第四季度价格基本持平，维持在1700-1750元/吨之间，同期国际化肥价格在天然气价格上涨以及运费提升的带动下，呈现出明显的上升态势。根据我国加入WTO的承诺，从去年12月11日起，化肥分销业务(包括批发零售)将对外资开放，国内化肥价格同步上涨的可能性较大。本周周三，辽通化工、川化股份和泸天化以涨停报收，有望带动化肥板块的春季攻势。

　　化肥价格有望上涨

　　为履行WTO承诺，我国于去年12月11日向外商全面放开化肥批发

　　此外，化肥价格从保护价格体制向市场决定价格过渡，政府对化肥生产企业的一些优惠政策将取消，将原先的补贴直接补给农民，而政府主要通过调控化肥的供求来稳定市场价格。这些举措势必引发化肥价格的小幅上涨，不排除部分强势企业，比如辽通化工、华鲁恒升、赤天化、沪天化等，大幅提高出厂价的可能性。

　　同时，化肥行业属于高耗能行业，受到国际市场原油、天然气等化肥原料的价格的制约。2007年煤、电、气等能源将面临着较大的涨价压力，能源、原材料价格上涨将带动化肥企业生产成本增加。整体而言，今年化肥生产成本仍将保持较高水平，并可能在近几年持续增加的基础上继续上涨。从2007年客观形势来看，预计全年化肥价格将呈稳中略涨的走势。

　　由于大型化肥企业消化成本压力的能力更强，气头企业比煤头企业的成本压力更小，产量相对较大的气头化肥股，如四川美丰、泸天化等值得关注。

　　关注行业整合概念股

　　有关数据显示，目前国内尿素产量增长较快，再加上新建扩建项目较多，2006年新增尿素产能400万吨，2007年在建项目生产能力达490万吨，2008―2010年规划建设项目新增尿素产能1110万吨。在用量增幅不大的情况下，行业间的竞争将增大，而随着我国加入WTO和农业的全面对外开放，中国化肥企业将走出国门，参与国际竞争，整合乃大势所趋。

　　行业整合首先发生在磷复肥子行业。目前，中国五大磷复肥项目债转股和资产整合工作已接近完成，以云天化国际挂牌成立为标志，拉开了中国磷复肥行业的整合大幕。新一轮的整合无论在力度上还是规模上都会上一个台阶。行业中有能力的企业都在寻找整合机会，如宏福已将甘肃金昌纳至麾下。与国际化肥巨头相比，目前中国磷复肥企业规模小、产业分散的问题十分突出。随着国际化时代的到来，整合是企业参与国际竞争的必要准备。

　　氮肥企业整合紧随其后，如中国兵器工业集团通过收购间接控股辽通化工，中化国际将华鲁恒升揽至旗下，化工行业的新锐——中国化工集团也正在大力收购化肥资产，目前已经将河池化工等上市公司纳入怀抱，这均说明行业间的并购在加速。为应对可能的并购，化肥企业也开始整合资源，力争做大做强。如川化控股整合旗下的川化股份和泸天化的目的正出于此。四川化工控股(集团)有限责任公司旗下主要资产是川化集团公司、泸天化集团公司和四川省化工研究院。目前前泸天化和川化股份的股权正在进行划转，两大化肥巨头控制权划归实际控制人，有望实现集团整体上市。