广州万隆 ：两会后行情将走向何方

　　提要：由于公布的2月份CPI涨幅同比有所提高，加大了市场对加息预期；另外周边股市也出现急跌的情况。受这些因素影响，A股早盘跳空低开；不过大蓝筹走势相对稳健在一程度上维持了市场人气。展望后市，两会已经接近尾声，市场将走向何方呢？

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)流动性收紧预期制约大市上涨：总结一年来的A股的牛市行情，最大的上涨动力应该主要来自四方面，股权分置改革、人民币长期升值趋势、宏观经济持续向好以及流动性的严重过剩。其中，流动性过剩这一点应该是本轮牛市的放大器。在场外资金不断涌入市场的情况下，A股在较短的时间内不断刷新历史新高。可以说，A股一年来的强劲表现，应该远远超过绝大多数投资者的原先预期。

　　但从目前的情况来看，流动性过剩这一牛市引擎将有弱化的可能。首先，国家统计局昨天公布的数据显示，2月份CPI同比上涨2.7%，涨幅比1月份提高0.5个百分点，几乎接触3%这一条调控高压线。对于2月份CPI涨幅走高，业内人士多数认为央行将采取加息动作，以抑制目前的通膨压力，但也有少数人认为，若央行过早加息，会导致

人民币升值压力再现,推动国内资产价格上升，造成经济过热，反而令通膨出现上升。总而言之，不管央行是否采取相关的动作，有一点是可以肯定的，就是收紧当前流动性，已经成为央行的主要任务之一。

　　其次，国家正在筹建外汇投资管理公司，据有关人士预计初始运作金额约在2000亿美元，而购买这2000亿美元外汇储备的方式可能是通过发行人民币债币。假若管理层确有此举，必将大大吸纳市场过剩的流动性，而股市的上涨走势也将可能随之扭转。

　　2)部分板块仍然值得谨慎布局：从上面的分析可知，A股二级市场资金充裕的格局可能发生改变，加上股指期货可能年中推出等因素，两市在未来的二三个月内呈现调整格局的可能性较大。不过，由于宏观经济持续向好等上涨动力仍然没有改变，因此市场调整的力度应相对温和，主要以退二进一为主。

　　策略上，投资者需要适当控制仓位，对于局部性的投资机会仍可积极关注。本栏认为，在未来几个月内，以下三条主线值得关注：第一条线是资产注入概念股，重点关注央企整体上市 这一类。按管理层的意思，07年将加大国有企业改革的力度，推进企业调整重组，支持有条件的企业做大做强，如在钢铁、电力、铁路、汽车、军工等行业，国有控股上市公司的资产注入动力较大。另外，股指期货即将推出的预期，也加大了主流资金对这些大蓝筹的关注度。第二条线是科技板块。按目前的进度，今年年底前发3G牌照的可能性较大，与此同时，

电信重组、三网融合等重大动作正在不断酝酿，这些因素都有望成为科技股行情的重大推动力。第三条主线是“后两会”题材。在两会期间商讨制订的相关行业政策，目前市场的反应是不足的，因此有望在两会结束后不断被市场挖掘。

　　二)主力资金博弈：

　　自去年底以来，主流资金一定保持较重的仓位，目前盈利已经相当丰厚，兑现利润的动机较大。与此同时，部分非流通股解禁的条件已经具备，高位减持的意愿也相当强烈。因此预计在后市中，主力资金将趁势完成调仓的动作。另外，主力资金敢于做多的其中一个原因是流动性过剩，但近期的政策取向可能会改变资金充裕的局面，因此，资金格局的改变可能会影响行情的发展。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日将惯性下探，有望止跌回稳。

　　机会板块预期：建议关注具有优质资产注入预期的板块个股。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。

　　广州万隆

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