指数差异化 深综指为何表现最强

　　指数差异化表现揭示市场分歧

　　近日综指走势明显强于成指，而深综指又强于沪综指

　　主持人　成之

　　访谈嘉宾：国盛证券　王　剑　　民族证券　樊　锐

　　近日沪深大盘稳步走高，小心翼翼地接近历史高点。但各主要股指的表现却存在一些差异，其中综合指数的走势明显强于成分股指，而深综指又强于沪综指，深综指昨日盘中高点距历史高点仅差不到1个点。

　　分析师认为，这种差异化走势，反映出了市场主力的分歧，但符合市场的运行要求，也有利于股指长期走高的要求。

　　深综指为何表现最强

　　主持人：从最近3个交易日市场表现来看，前2个交易日沪市连续收出小阳线，表现稍强，而深市却在连续收出2个阴线后，于昨日收出涨幅明显大于沪市的阳线。而从指数形态上看，上证指数近期有构筑头肩顶的嫌疑，而深证综指则继续维持上升通道，大有再创新高之势。那么，股指缘何会有这种差异化表现呢？

　　国盛证券　王　剑：之所以综合指数的表现强于成分股指，主要是由于近日指标类个股的表现不如非指标类个股。从盘面上可以看出，那些大盘指标类个股表现以平稳为主，多数个股呈现横盘整理态势，而最为活跃、涨幅最大的个股，则多数是低市值的中低价品种。所以反映到股指表现上，综合指数自然就强于成分股指。同时，由于沪市的大市值品种较多、深市大市值品种较少，所以，深市股指表现强于沪市，如深综指在周二最高达到780点，离历史最高的780.34点只差0.34点，表现尤为强劲。

　　中国民族证券　樊　锐：虽然同处一个

资本市场，但深沪各股指内在的结构并不相同，出现走势差异应是一个正常现象。如沪综指受银行保险类金融股的影响很大，而深成指的几大指标股分散在不同的行业，在市场方向没有明确前难以形成合力。此外，由于大市值

股票主要为基金、保险资金等大资金持有，而小市值个股多数是市场游资重点参与的对象，因此各指数的差异化表现，也显示出市场主力资金对后市看法的分歧。

　　不过，由于资金的逐利性质，长期趋势必然是流向估值“洼地”，也就是说，这种差异会随着时间的推移而逐渐缩小，各股指必然会在资金轮转推动下不断进行“相互看齐”，因此估值水平不会出现太大差距。

　　盘整有利行情发展

　　主持人：从近期盘面观察，“指数盘整、个股活跃”的特点十分突出，尤其是近几个交易日，虽然指数涨幅不大，但不少个股有可观涨幅。那么，这样的盘面特征对行情发展是否有利？

　　中国民族证券　樊　锐：金融股的走势，对于上证指数具有决定性影响。因此，是否会出台紧缩性货币政策等基本面因素，对上证指数的影响要更大一些。这也是短期内金融股难有大动作，导致上证指数表现小心翼翼的主要原因。

　　但笔者认为，政策因素应该只是中短期因素，而金融业混业经营趋势、

人民币升值等支持股价走强的因素才是长期因素。而短期因素导致的整理，对于长期向好的金融股应该是夯实基础的好事，对上证指数也是好事。

　　国盛证券　王　剑：笔者认为，这种“指数盘整、个股活跃”的特点，对于行情后期的演绎也有积极作用。大市值品种充分盘整有利于底部的夯实，为行情的后续发力奠定基础，能够确保未来股指一举攻克历史新高。因为这些指标品种的走势都是以稳步向上为主，一旦站上一个新的台阶，一般就不会轻易回来。而那些非指标品种往往会由于缺乏基本面的支撑，股价经常会大幅波动，所以这种市场特点对于股指后市打开向上空间有积极意义。因此，投资者可以积极对待当前行情，即使短期出现一定的回调，也可以将其看成逢低参与的良机。

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