主力调仓 主动挖掘资产注入题材

　　提要：银行等大蓝筹强势整理，对指数有一定的牵制作用，走势上两市呈现反复震荡的格局。板块方面，电力、航空、汽车等板块轮番表现，在一定程度上维持市场人气。考虑到政策扶持等因素，这些板块在未来一段时间内保持活跃。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)政策力挺，主力缔造新龙头：两会期间，温家宝总理在政府工作报告中强调，要深化国有企业改革，推进企业调整重组，支持有条件的企业做强做大。事实上，缩减中央企业的数量，进一步发挥央企在部分行业的领头羊作用，是近几年国家经济建设的重点之一。温总理在两会上重申了这一点，说明了国企改革的步伐有进一步加快的需要。首先，按我国加入WTO时的承诺，各个行业将陆续对外开放；因此，只有加快结构调整和产业升级，增强企业的技术创新和管理能力，提高企业核心竞争力，才能更好地面临国际与国内市场激烈竞争的局面。

　　其次，加快央企的整合进程，支持央企整体上市，有助于解决中央企业的资金缺口，以及有助于缓解当前过剩的流动性。统计显示，今年2月广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增速双双提升，其中M1增速延续1月的强劲势头，显示流动性过剩压力有增无减。在另一方面，央企在做大做强的过程中却面临着一定的资金缺口。如铁路行业，由于融资渠道比较窄小，以及长期以来的投资不足，行业的发展已经存在着巨大的缺口，据估算约在5000亿元左右。在航天航空等领域，也存在着类似的情况。

　　从盘面来看，长江电力、东方航空、安阳钢铁等个股反复走强，资金介入的迹象相当明显，预计在未来相当一段时间内，这些个股仍将表现活跃。本栏认为，在后市中短期内并不太乐观的情况下，主力资金敢于在这些板块个股上高调介入，除了备战股指期货、抢夺战略筹码的可能性外，更重要的就是这些行业在政策的推动下，将成资产注入的高发区。

　　2)电力、航空、汽车等板块值得重点关注：多数机构投资者认为A股长期仍然看多，但短期震荡加大。市场热点方面资产注入题材将贯穿07年。从这个角度出发，本栏认为以下三个板块可重点关注。首先是电力板块，07年电力生产资产和电网都将进一步精简整合，拆分后五大集团的核心企业如华能国际、山国电、北京大唐、国电电力和中电国际都有实力在全国收购更多的电力资产。其次是航空板块，未来我国经济的持续增长、旅游业和对外贸易的快速发展，将使我国

航空运输业市场需求保持快速增长；但外资的介入使得国内航空的竞争异常激烈。对此，国资委建议建立以一两家大型企业为主导，以数个中小型航空公司为补充的市场竞争格局，并加大中央航空辅助企业的改革重组，推动中央航空公司与地方航空公司的重组，与地方的重组会加速。最后是汽车板块，包括一汽集团、长安集团以及广州汽车控股集团等多家大型汽车集团高层在“两会”上都明确表示力争在今明两年内实现整体上市，在

汽车市场普遍回暖以及政策面的暖风频吹的大好背景之下，2005年一度全面搁置的大型汽车集团全面上市计划开始加速启动。

　　二)主力资金博弈：

　　自去年底以来，主流资金一定保持较重的仓位，目前盈利已经相当丰厚，兑现利润的动机较大。与此同时，部分非流通股解禁的条件已经具备，高位减持的意愿也相当强烈。因此预计在后市中，主力资金将趁势完成调仓的动作。另外，主力资金敢于做多的其中一个原因是流动性过剩，但近期的日元套利交易可能会改变资金充裕的局面，因此，资金格局的改变可能会影响行情的发展。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日仍然呈小幅震荡格局。

　　机会板块预期：建议关注具有优质资产注入预期的板块个股。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。

　　广州万隆

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