化纤板块：行业复苏强劲 机会精彩纷呈

　　武汉新兰德

　　作为本轮行情表现一直不充分的板块，化纤板块自进入2007年以来明显受到了大资金的关注，其龙头品种华峰氨纶股价大涨了159%，另一只龙头个股新乡化纤股价涨幅也超过了130%，而本周一化纤板块的联动显然是机构资金的有备而来，其中的投资机会值得关注。

　　行业复苏强劲

　　作为石化产业链最末端，其产品价格被动地跟随上游产品价格波动成为化纤行业一大特点。近期在化纤产业链上价格波澜再起，一些子行业产品价格的大幅飙升尤其引人注目。自3月5日起，山东海龙粘胶短纤出厂价格提高200元／吨，吉林化纤和湖北化纤等厂家也相继提高短纤出厂报价。目前短纤1.5D��38mm规格产品的市场最高价已突破1.60万元／吨，显示出极强的复苏态势。事实上，原材料价格下跌及化纤产品价格上涨双重利好，将使相关上市公司盈利能力大幅提升。受国际原油价格下跌影响，合成纤维作为化纤类上市公司的主要原料，价格有明显回调。与此同时，化纤产品价格却步入上升趋势，近期部分上市公司再次上调产品出厂价格，这为2007年业绩的大幅造好奠定了良好的市场氛围。

　　并购重组凸现另类机会

　　中国化纤产业经过“九五”、“十五”时期的调整，一定程度上解决了规模问题。根据国家统计局统计，2005年中国化纤企业698家，但产能在20万吨以上的仅有22家，占总数的3%。劣质产能的存量问题已引起国家有关部门及行业协会的高度重视，经过努力，近年来随着原料成本上涨和市场竞争加剧，中国化纤行业结构调整步伐明显加快，劣质产能每年淘汰上百万吨，产业结构出现“三个集中”的明显趋势。

　　在资本市场上，化纤行业的并购重组也是热络不断，历史上的苏三山、丹东化纤等就是典型的代表。而股改后股权的可变现性、流通性的增强、治理结构日益规范都将使并购机率大大增加。可以预期的是，未来几年，中国化纤行业将通过发展资本市场和加快并购重组，实现劣质产能尽快退出市场，促进国有及国有控股企业体制改革，加快优质资产的存量调整，这对于部分化纤个股而言，其中的投资机会不言而喻。

　　关注两大亮点

　　虽然今年我国化纤行业的整体形势有所好转，但是化纤行业整体而言依旧是产能过剩行业。仅此一点对劣势企业来说就足以致命。而对业内的主导企业来说，则是利用行业回暖机会继续扩大龙头优势，抢占制高点的好机会。因此化纤个股未来的分化仍然是难以避免的，需要提醒的是，在化纤子行业中，氨纶和粘胶复苏迹象最为明显。低迷后产能扩张减速、需求增加和出口形势好转，是拉动氨纶和粘胶产品价格快速回升主要原因；同时受石油价格波动的影响较弱，两大子行业未来发展向好趋势明显。因此投资氨纶和粘胶行业中的优势企业，在未来胜算会更大一些。

　　具体操作上，氨纶方面鉴于两大龙头——华峰氨纶(002064)和舒卡股份(000584)涨幅已不小，因而应关注目前股价非常低、重组预期非常强的辽源得亨(600699)，另外佛塑股份(000973)值得留意；至于粘胶领域，我们认为新乡化纤(000949)依然是不可忽视的潜力品种，另外丹东化纤(000498)和吉林化纤(000420)存在进一步上涨机会。