机构看市：资本市场打造传媒股

　　通过资本市场打造跨区域、跨媒体的综合传媒集团成为可能。继华闻传媒不断收购媒体类资产之后，刚刚完成借壳上市的新华传媒也大举进军媒体产业，日前计划通过定向增发收购解放日报报业集团旗下相关优质报业资产。而其他老牌传媒类上市公司博瑞传播、电广传媒、东方明珠等亦有资产注入预期。正是这些预期使得网络传媒板块近期得到投资者的重点关注，从而快速上涨。

　　种种迹象表明，在当前我国文化体制改革向纵深发展的背景下，在

资本市场沉寂良久的传媒股，正迎来资产注入的春天。而通过资本市场平台打造跨区域、跨媒体的综合传媒集团成为可能。尽管我国文化体制改革不断深入，但是媒体行业实施整体上市仍然有许多限制，允许上市的媒体资产还是以广告、发行为主的经营性业务。因此对于传媒股而言，整体上市难度不小，但是资产注入则是大势所趋。

　　在全流通和传媒向企业化方向改革推进背景下，传媒上市公司有可能会更重视利用上市公司平台来进行业务扩张，以实现股东价值最大化。除了绩优传媒股会继续收购优质资产保持强者恒强地位，强势传媒集团旗下绩差上市公司的重组预期会更显著。总之，通过资源注入提高上市公司业绩已经成为传媒行业的主流成长模式。而传媒行业目前的市盈率虽然不低，但是我们仍可看高一线，这是由于：传媒是高度管制行业，企业竞争强度小，毛利高，业绩增长爆发力较强；传媒行业的新增上市公司很少，投资者可投资的选择范围有限；而且现有多数传媒上市公司的实际控制人传媒集团业务规模大，产品线长，具有较强的品牌效应。

　　根据行业属性变更与否，可将注资改善型公司分为两类。一类是现有的传媒类上市公司。这些公司一般都有在实力控股股东大力扶持下高成长的历史记录。在全流通背景下，随着实力大股东对资本市场的重视和市值管理观念的深入，实力大股东越来越倾向于通过扶持上市公司发展来提高上市公司的业绩成长。另一类上市公司的原有主业并非传媒业，通过资产重组实现业务转型。这类公司的重组方向和业务定位比较明确，随着传媒资源的注入和相关业务的夯实，其投资价值日趋明显。

　　二级市场上，网络传媒板块近期表现强势，显示了主力机构对该板块的坚定信心。奥运的即将来临，以及行业内的优质资产注入概念，更是为我国的网络传媒行业带来了难得的发展机遇。投资者可重点关注有资产注入等07年主流概念的个股。

　　容维

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