业绩预期使春季攻势底气大增

　　高增长与高分红年报频频出现，沪综指四连阳再度冲击三千点

　　业内人士建议投资者重点关注资产注入与整体上市概念股

　　在经历2月27日的单日暴跌后，上周，沪综指凭借四连阳，最高涨至2962.42点，为市场提供了重上3000点关口的憧憬。业界专家认为，春季攻势行情试图第三度挑战3000点关口的底气，来自于上市公司年报中频繁出现高增长业绩和高比例分红现象，这让“泡沫论”的声音暂时减弱，也让主力拉高重仓股多了一份勇气。

　　上市公司2006年报到底有多么精彩？里面隐藏着哪些寻宝图？我们不妨让数据来说话。

　　业绩高增长为近年罕见

　　“每股收益5.3162元，净资产收益率44.34%。”驰宏锌锗2006年年报以让人炫目的业绩，在两市已披露2006年业绩的220多家上市公司中折桂。而每10股送10股派30元(含税)的分红预案，更是令其股价在上周五站上百元大关，较去年初大涨了10.46倍。其第二大流通股东——自然人何丽君，如能将103.11万股A股留到现在，则持股市值超过亿元。

　　类似何丽君的持股市值大增的神话，在上市公司2006年年报公布后陆续“曝光”。得益于深沪股市暴涨的财富效应，在福布斯日前公布的2006年财富榜上，苏宁电器的张近东和三一集团的梁稳根，分别以20亿和10亿美元的身家上榜。

　　据天相投资统计数据显示，截至3月9日，有238家上市公司披露了2006年年报，占上市公司总数的16.57%。加权每股收益为0.3426元，同比增长56.62%；净资产收益率为11.85%，同比增长36.42%。其中，96.64%的公司实现盈利，79.41%的公司净利润较上年同比实现增长。

　　分红力度明显加大

　　天相投资统计数据显示，截至3月9日，有142家公司推出2006年年报分红预案，预派现公司占比重为59.66%，加权派现率为41.25%，加权股息率为1.83%。近六成的公司有分红打算，这是近年来的新高。

　　在2006年上市公司分红预案中，驰宏锌锗的方案，最让人惊艳，但仍不是上市公司中最“大方”的。丝绸股份、宇通客车、双汇发展和川化股份派现率达98.12%、90.58%、90.00%和85.17%，大大高于驰宏锌锗56.44%的派现率。尤其是丝绸股份，2006年每股收益才0.1529元，分红预案却是每股派0.15元(含税)，几乎是将净利润全分给了股东。其中，S双汇、宇通客车更是2005年度分红的前十名。

　　在股息率(每股分红现金／净资产)方面，驰宏锌锗股息率达5.30%。而目前的一年定期存款利率为2.25%，除去20%的利息税后，只为1.8%。像川化股份的股息率更是高达5.66%，恒源煤电的股息率亦达5.01%、S川美丰、永新股份、西山煤电、宏达股份、丝绸股份、云铝股份和金牛能源的股息率也都超过4.19%。都超过了5年整存整取4.14%的利息收入。专家认为，高股息率是风险偏好低的投资者入市的关键因素，常常能推动个股走牛。

　　大盘市盈率合理吗

　　今年以来，A股整体估值是不是过高，一直是大盘冲关3000点时最大的困扰。两市A股在2月26日和28日的平均市盈率分别为34.17倍和32.27倍，约为同期香港国企指数市盈率的2倍。目前静态的高市盈率，会不会因为上市公司较佳的年报而出现改观呢？

　　广发证券的分析师刘朝晖预计，2006年上市公司整体业绩增长可能高于30%，2007年的增长可能达20%。而业绩超预期效应，将驱动新一轮结构性价值重估。国海富兰克林基金投资总监张惟闵也认为，目前的估值水平尽管不算便宜，但仍在合理的估值范围之内。

　　高盛日前发表的研究报告则相对谨慎，认为H股指数整固属预期之内，在投资者观望两会及2006年度业绩期之下，中资股短期会继续受压。但是，H股及A股分别至14.5倍及20倍预测市盈率时，会有强大支持，尤其是在3月下旬可能会出现显著上升空间。

　　申万的三月投资策略则认为，沪综指将在2800点左右调整，很难形成上次下跌后的“V型”反弹，与之对应的沪深300指数2007年市盈率为21倍。建议投资者重点关注三类板块投资目标：年报预增预盈＋高送配预期、处于“估值洼地”并具更大安全边际者、资产注入及整体上市概念。