两税合并利银行 参股品种启动在即

　　《中华人民共和国企业所得税法(草案)》今日正式提交全国人大审议，按立法程序，如果该草案获得审议通过，将在2008年1月1日实施。分析人士普遍认为，该法案审议获得通过几无悬念。一旦该草案获得通过，银行业将成为该草案中提及的内外资企业“两税合一”的最大受益者，今日银行股尾盘的放量拉升即是市场对于这一重大利好的热烈回应。银行股的启动将带动激发市场对于参股银行品种的做多热情，而其中调整较为充分、受益程度较高的个股无疑将是资金的重点建仓对象，值得我们给予高度关注。

　　一、“两税合并”，银行业受益匪浅

　　对银行业来讲，根据入世承诺，今年底中国金融业将全面开放，而外资金融机构的进入，必然将带来争夺国有银行原来垄断的高端客户等诸多挑战。内资银行税率过高无异于“带着脚镣竞跑”。因此，实行内外资税率并轨，无疑将给银行业带来实实在在的利好。另外，财政部副部长楼继伟去年8月份公开表示，希望明年下半年增值税征收范围从制造业扩大到服务业，并暗示有可能在金融业先行试点。目前金融业实行营业税制，由于营业税一次交易、一次课税的特点，使得流转中产生的重复征收问题日益突出，不利于银行业的发展。因此，增值税扩展对于银行同样具有积极的意义。两项税制的改革，将减轻银行业的历史包袱，使其轻装上阵，通过与外资金融机构进行平等竞争来谋求自身的提高。综合来看，一旦以“两税合并”为核心的《企业所得税法(草案)》获得通过，银行业将借税收包袱的减轻而迎来全新的发展机遇，从而成为“两税合并”最大的受益者之一。

　　二、银行股看涨，参股品种欲启动

　　税制改革的双重利好在提振银行业景气的同时，无疑将使市场对于银行股表现的预期有所提高，而银行股的上涨将激发了市场对于相关参股品种的做多热情，从而为我们分享“两税合并”为银行业带来的利好拓展了空间。

　　需要注意的是，由于市场对于“两税合并”早有预期，此前银行股及其参股品种已经有过基于“两税合并”利好的相关炒作，部分品种的股价已经较高，甚至在一定程度上透支了利好。因此，投资参股银行品种切忌盲目建仓，而应仔细分析、慎重选择。首先，要考虑其参股的银行受益“两税合并”的程度，尽量选择受益较高的品种；其次，要考虑参股品种每股所包含的利好，即参股份额与自身股本的比较，尽量选择参股比重高、自身股本小的品种；最后，还要结合股价的走势，尽量选择调整较为充分的品种建仓。基于以上的分析，我们认为，巴士股份(600741)应引起我们的足够重视。巴士股份参股浦发银行和民生银行这两只受益“两税合并”利好较为明显的银行股(根据2006年中期指标，两者因“两税合并”而减少所得税支出比例分别高达36.35%和35.56%)，且目前股价相对较低，一旦其价值得到市场认同，新一轮上涨行情随时有望启动，建议投资者逢低重点关注。

　　渤海投资 周延