天相投顾：行业整合构建投资主线

　　未来牛市预期不变， 基金重仓股短期表现弱主要受流动性和基金持仓结构调整的影响。猜测短期大盘走势的意义不大，也难以准确。但可以认定短期出现改变市场趋势的利空的可能很小，那么市场近期调整的幅度也难以超过10%。

　　06 年、07 年上下游行业业绩的全面增长，上市公司盈利最好盈利时期。上中下游之间的均衡盈利结构会促进企业盈利的持续性增强，这是支撑股市发展的基础。

　　在大的经济增长背景下，行业整合与整体上市不能简单归结为一个短期的投机题材，而是长期的投资主线，那么投资策略就变得很简单，只要把握优势企业就可以分享股票市场的平均收益，如果掌握整合预期就会获得更高的超额收益。按照主业清晰、做大做强的基本原则，就可以很容易在央企中找到可以投资的对象，不会犯方向性错误，同时在时机与进度上需要关注，而没有必要依赖获取内幕信息。

　　行业存在的过剩隐患与集中度低是促进行业整合的根源，而整体上市不过是最能够引起股市关注的一种整合形式。整合不一定带来业绩的大幅度增长，但整合会带来经营的稳定性、持续性。在具体的实现方式上，取决于利益的权衡，结果必然是面向大股东的增发更能体现业绩的爆发性增长。

　　整体市场会维持牛市的态势，而最简单应对的策略就是长期持有，因为牛市本质就是资产价格的不断重估。在牛市中，更多会演绎一种结构性的变化，把握结构性变化的机会则可以获取超额收益。