北京首放：在短压与长牛中寻求平衡

　　北京首放

　　昨日大盘继续震荡反弹，上证指数已经连拉三阳，并且成功站上了2900点，投资者乐观情绪又开始扩散。但我们认为，目前发动新一轮大行情的时机尚未成熟，在中长线看好的同时也不可忽视短期市场面临的一定风险。

　　技术上面临调整压力

　　从技术上分析，大盘虽然走出了三连阳，但连续三天的成交量都没有达到5日均量，萎缩的成交与上涨指数之间的背离，预示本周上涨很可能只是一次短线反弹。随着指数反弹到2900点上方，距离3000点的压力越来越近，大盘前两次在3000点附近引发的大幅调整显示这里有强大阻力，以目前偏小的成交量要向上突破难度很大，因此短期大盘面临再次冲高回落的风险。

　　事实上，以2月27日的大阴线为标志，中期调整已经来临，虽然不排除期间还有反复震荡，甚至还有可能继续向上冲击3000点，但并不能改变调整趋势。根据中期调整的格局分析，不外乎有两种方式，一是快速下跌，在短期内出现超过20%以上的跌幅，以空间换时间完成中期调整，这种调整时间短、幅度大；二是下跌空间极为有限，在10%左右的空间内来回反复，上有压力下有支撑，以时间换空间完成中期调整，这种调整时间长、幅度小。对于这一次中期调整，我们认为第二种方式的可能性更大，幅度小而时间长，目前调整的时间仍显不足。

　　从市场的外围情况分析，短期内影响大盘的主要有两方面因素：一是两会的召开，在稳定迎两会的指导思想下，本周市场稳步反弹，但到下周两会闭幕之时，反弹势头能否延续值得关注；二是周边市场的影响，特别是港股，本周一大盘曾因港股暴跌而盘中跳水100多点，之后伴随着港股反弹A股同样反弹。但从港股目前的走势来看，仍处于中级调整当中，不排除短线反弹后还有进一步向下的可能，这将给后期的A股走势带来不利影响。

　　核心蓝筹进入战略建仓位置

　　短期市场确实存在着再次冲高回落的风险，但我们并不认为市场将会出现大幅度下跌，因为从市场的资金供给和板块动向看，有理由乐观。

　　据报道，3月6日全国新开户总数(包括新增A股、B股和基金开户数)达到42万，创下历史新高，而春节以后发行的4只新基金都在1个工作日内完成发行，募集资金总额达到360亿元，照此速度，3月份的新基金募集资金总量将再创历史纪录。可以说，场外资金仍在源源不断地流入股市，而伴随着新基金等主流投资力量的迅速壮大，市场运行格局也在悄然发生变化，这一点我们可以从本周的板块动向上感受出来。

　　本周市场与前期最大的不同，就在于核心蓝筹股的再度活跃。从周一的地产到周二的银行，再到周三、周四的中信证券，金融、地产等核心蓝筹股的重新崛起自有其深刻内涵。首先，核心蓝筹板块从一月份就进入中级调整，早于大盘，经过两个月的调整，像工行、万科等龙头股的跌幅都达到甚至超过了30%，对于牛市中的中级调整来说，这个幅度已经足够。而调整之后的估值水平也重新回到较为合理水平，因此再度引发主流机构特别是新基金的战略建仓行为。当然，战略建仓是一个长时间的过程，并不意味着这些核心蓝筹股的股价会马上连续大涨，从本周情况看，它们的持续性也并不强，更多表现为轮动上涨。但是至少这些核心蓝筹股已摆脱了中级调整趋势，进入到震荡筑底的新阶段，长期走牛的预期并没有改变。在这种背景下，大盘大幅下跌的空间可以说基本被封杀。

　　综上所述，目前市场处于短线3000点压力和长期牛市预期的矛盾之中，需要寻求一个平衡的方式，因此我们预计中短期大盘可能会冲高回落，继续维持2600-3000点箱体震荡的走势。