机构看市：量能不足 反弹空间有限

　　短期的深沪大盘保持反弹上行之势，股指收三连阳上攻，沪指也站在2900点上方，但市场成交未能有效放大，使短期大盘上攻尚显动力不足的特点，短期市场在反复反弹中呈现个股炒作相当活跃的态势。

　　从短期的深沪大盘运行上看，市场短期表现出相对强势，指标股走势稳定并在尾盘上翘，对短期股指上行构成支撑，而个股以普涨为特点并形成二线蓝筹股等领涨热点，有助于短期市场人气的进一步集聚。大盘在收出三连阳之后，短期股指在形态上已开始构筑上攻态势，短中期均线粘合再呈多头排列之势，有助推大盘上行的态势，短期KDJ值和RSI值等指标也开始上翘进入强势区域，显示市场多头格局正在形成，沪指重上2900点也使短期大盘存在着再试3000点的机会。基本面的相对稳定和“两会”的召开，对短期市场心态的稳定也起到较好的作用。技术上，三连阳后的深沪大盘有再展反弹上攻的态势，而形态上股指调整在2541点上方便走稳向上，一方面反映市场运行格局的整体强势，也使目前大盘仍在延续2541点以来的上攻走势，无论沪指2541点以来形态上是走上升浪或反弹浪，短期股指在技术上应有再试3000点上方区域的机会。如作为反弹浪，股指运行在技术上应为反弹小c浪，市场也存在创新高的可能性。但股指短期再度上攻，与指标股走势形态呈背离之势，反映大盘上行的反弹性质较突出，而量能不能有效放大，又决定了大盘短期技术反弹的空间相对有限。因此，我们认为，短期深沪大盘有望持续反弹上行，但股指反弹空间有限，一批二线蓝筹股短期机会较多。

　　操作上，短期投资者可选择个股做反弹，目前选股可注意几点：一是关注业绩好、价值低估的蓝筹股；二是短期反复整固充分，补涨要求较强；三是短线形成上攻形态，酝酿着加速上攻的机会。在此，我们对华泰股份(600308)的短期投资机会作分析。

　　华泰股份(600308)为一只二线蓝筹股，业绩成长性好，目前流通股本为3.4639亿股，2006年全年每股收益高达0.83元，净利润同比增长19.96%，目前市盈率仅17倍，价值低估特点突出。基本面上看，该股还具有以下特点值得关注：

　　一、自主创新打造国际竞争力龙头，人民币升值主要受益者。公司依靠自主创新和正确的市场定位由一个地方小厂发展成世界性纸业巨头，主营业务由兼营新闻纸和文化纸发展为以高档新闻纸为核心，其他纸品为补充的新产业结构。公司是我国新闻纸龙头，目前已形成年产新闻纸120万吨的产能，位居全球第一，国内市场占有率超过33%，并已打入国际市场。由于公司的新闻纸质量好，不少新产品为替代进口的独有产品，因此，公司在国内具有一定的自主定价权，质量和品牌优势使得公司产品售价每吨高于行业100～200元左右，而公司新闻纸的质量可与国际高档产品媲美，出口价格甚至比国内均价折合人民币每吨高200元左右。有效控制成本，提高产品利润率是公司发展壮大的基础。公司以废纸来替代针叶浆和阔叶浆来降低成本，新闻纸吨纸成本约3000元，接近国外同行水平，公司新闻纸主要原料为进口美废，美废占比达到90%，与进口纸浆相比，进口废纸成本更为低廉，今天人民币汇率中间价突破7.77元大关，达到1美元：7.7615元，人民币加速升值将使公司成为主要受益者。公司的新闻纸产品毛利率一直以来均高于其他竞争对手，甚至超出国内另一造纸龙头晨鸣纸业6.92%，过去五年，公司的主营业务收入和净利润年均复合增长率分别为31%和24%，也居同行业首位。

　　二、高速扩张奠定高成长基础，政府扶持发展空间广阔。高速扩张以规模优势取胜是公司高速发展的捷径。2006年公司销售收入出现较大幅度增长的原因是2005年12月份18.7万吨轻胶纸全面达产所致。而去年10月31日公司高级彩色胶印新闻纸项目开始投产，新项目将成为公司2007年业绩增长新引擎。2006年公司推进了两大新项目：与斯道拉恩索亚洲出版用纸有限公司合资成立山东斯道拉恩索华泰纸业有限公司，生产20万吨超级压光纸，超级压光纸可替代印制高级书报杂志的轻量涂布纸，其每吨成本比新闻纸低12%左右，而售价却高出10%以上。公司与新会双水发电厂合作打造120万吨新闻纸或高档文化纸生产基地，其中一期为年产40万吨新闻纸生产线，预计今年下半年完成，这又为公司2008年业绩增长奠定了基础。山东斯道拉恩索华泰纸业有限公司是芬兰总理访华时两国政府首脑主导达成的合作项目，公司地处的山东东营市具有国际竞争力的企业寥寥无几，公司必然获得地方政府的重点扶持。

　　三、整体上市预期，价值低估提升投资潜力。公司管理层通过收购大股东华泰集团实现MBO，在一定程度上为企业解决了产权问题以及激励机制问题。2007年1月6日，公司公告称，公司向控股股东华泰集团有限公司(下称：华泰集团)发行股份购买资产总体方案的议案，公司向华泰集团发行数量不超过8000万股人民币普通股(A股)，发行价格不低于每股9.15元，华泰集团以价值62432.15万元的相关资产认购股份。华泰集团将优质资产注入公司的步伐已有绪展开，热电、纯碱等资产又是公司生产必须的原材料，未来实现整体上市后将进一步完善公司的产业链，减少关联交易，提升盈利水平。2006年全年，公司共实现主营业务收入373961.91万元，净利润39878.14万元，较上年分别增长了31.90%和19.96%，业绩成长性明显。作为竞争优势突出，成长性高的细分行业龙头，公司应享有高于行业平均值的估值水平，目前市盈率仅为17倍左右，预计07年市盈率仅13倍左右，价值明显低估。2006年年报披露，前十大流通股东中有南方高增长、富国天合稳健优选、广发策略优选等基金和国际金融-汇丰-MORGANSTANLEY等QFII积极驻扎其中，共计持有流通股8441万股，占该股流通股比例为24%，比三季末明显提高。

　　技术上，该股近几个月构筑一个横向小箱体，形成反复整固之势，在构筑双底形态后，该股在60日均线上方走稳向上，短中期均线系统经不断收敛后开始对股价上行起支撑作用，近三天成交温和放大又开始构筑上攻形态，短期有望展开新的上升浪。

　　因此，我们认为，华泰股份(600308)作为一只基金新增仓的蓝筹股，短期整固又充分，并形成上攻态势，是投资者目前可以重点关注的对象。

　　(安徽新兴袁立)