机构重仓股行业配置出现大变脸

http://www.sina.com.cn 2007年03月08日 13:31 证券日报

  结合2006年中期以来各市场指数的走势分析,银河证券基金研究中心指出,2007年以来伴随着市场环境的变化,投资思路的转变,基金在各行业板块之间进行轮动性操作的迹象非常明显。

  结合市场实际状况考察,银河证券基金研究中心推断出,各行业板块中2006年中期至2006年底涨幅居前的金融服务、木材家具、房地产、食品饮料、文化传播均遭到基金减持,木材家具,文化传播以及农、林、牧、渔业也显示出减持的迹象;此外2006年4季度有较大涨幅的采掘业也显示出被基金减持的迹象。

  在所减持行业中,早在2006年底研究人员就已经发出估值过高预警的批发和零售贸易前后较大的落差表明该行业有遭到基金大举抛出的可能。同期涨幅居后的电子行业,纺织服装、电力、煤气及水的生产和供应业、石油、化学、塑料、塑胶,造纸、印刷以及综合类行业则在2007年以来受到基金的青睐。在2006年中期至2006年底以及2006年4季度两个阶段涨幅均处于各行业中上游水平的交通运输、仓储业、金属非金属行业在2006年4季度属于基金低配品种,在2007年市场波动加大的环境下成为基金增仓的主要对象。

  在基金增仓品种中,金属、非金属,交通运输、仓储业,电力、煤气及水的生产和供应业2006年12月31日和2007年2月26日的两个权重数据对比非常明显,表明这三类行业成为基金2007年初以来调仓的新宠。在各类行业中比较引人注意的一个行业是金融保险业,2006年中期至2006年底,该行业涨幅高达106.04%,在22个行业中位居第一,而2007年初以来金融保险在一片估值过高的打压声中走势明显疲软,从2007年1月1日至2007年2月26日,该行业涨幅为14.97%,与

房地产行业成为2007年以来涨幅最低的两个行业;但是相对于其在市场中庞大的权重,基金减持比例显得并不突出。这种现象可能有以下两方面的原因:其一2006年底至2007年初,中国人寿、兴业银行、中国平安等40多亿股本的发行上市为市场带来将近700亿的资金规模,基金在这些新发行股票上的配置极大地填补了对原先持有高估值股票减仓所造成的空缺。其二,受2007年宏观经济平稳,人民币升值,上市公司基本面良好的支撑,金融保险行业虽然在目前面临短期估值过高的压力,但其具有的长期投资价值依然为广大机构认可,基金作为长期价值投资的倡导者,金融保险行业仍然是它们长期战略性投资的品种;其三,截至2007年2月26日,金融保险业总市值占A股总市值的36.13%,流通市值占A股流通市值的12.45%,其中的工商银行中国银行、中国人寿均是市场走势的中流砥柱,基金对于金融行业短期内的大幅度调仓将会对市场后续走势造成极大影响,将不利于其后续的调仓操作,对于这种得不偿失的做法,基金显然不会接受。但是我们也不排除基金对金融保险业内部的个股进行更替。

  综合来看,在2007年1-2月基金调仓的过程中,前期曾经涨幅过大的金融服务、木材家具、房地产、食品饮料,文化传播遭到减持,曾经涨幅不足的电子行业,纺织服装,电力、煤气及水的生产和供应业,石油、化学、塑料、塑胶,造纸、印刷以及综合类行业得到增持,而对于前期涨幅最大的金融保险业,基金对于该行业的调仓更多的侧重于内部各只股票之间的更替,但总体并未显示出明显的减持迹象。经过这一轮调整,2006年4季度基金前10大权重行业中的批发和零售贸易,采掘业,食品、饮料业,传播与文化业位次下降,机械、设备、仪表,交通运输、仓储业,信息技术,电力、煤气及水的生产和供应业成为基金2007年1季度投资对象中冉冉升起的明星。

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