光大证券：寻找金猪的足迹

　　外汇的不断注入靠上调存款准备金率进行抵消，存款准备金率的调整属于常规性手段，对股市无影响。相反，回顾2006 年来历次货币政策调控措施出台后的市场表现我们发现，消息的出台为买入银行股等优质资产提供了良好的机会。总体看，2541 点有望成为本轮阶段性调整的低点，市场已重新回到震荡攀升的运行轨道。在突破3000 点后，大盘存在回抽确认震荡整固的过程，但3000 点附近将成为猪年行情的新起点。新年里市场震荡的幅度有望加大，但“牛”仍将在分歧与震荡中不断成长壮大。

　　业绩浪将成为猪年的第一道盛宴，节后将进入到年报的密集披露期，市场对2006 年上市公司整体业绩高速增长的预期已经形成。业绩优良、年报分配预案高送转和高分红的上市公司成为资金追逐的热点。抢权、填权行情将成为一道亮丽的风景线。另外，截至去年年底，封闭式基金可分配金额至少在200 亿以上，封闭式基金走出一波“分红行情”也是可以预期的。

　　优质蓝筹股由于业绩优良稳定、流动性好等优势，将继续成为机构投资者争夺的战略性筹码，它们的估值仍被重新挖掘，蓝筹股行情具有长久的生命力，并成为市场发展的重要推动力量。首先，业绩稳定增长奠定蓝筹股行情基石。以银行股为例，银行板块的上市公司大多数发布了2006 年的业绩快报或业绩预告， S 深发展增幅最高，预计公司2006 年度净利润与上一年度相比将增长300%-350%，招商银行公告预计2006 年全年净利润与2005 年全年净利润同比增幅在50%以上，兴业银行则在A 股上市首日发布公告预计2006 年全年业绩将同比增长近51%。民生银行利润增长预计在40%以上。目前上市银行净利润处于高增长期，除了净利息收入和中间业务收入持续增长外，最主要的动力来自于拨备支出压力和有效税率的大幅下降。这些都为银行股的进一步走强提供了坚实的物质基础。其次，2007 年将是

证券市场上的“金融年”、“海归年”，随着基金、保险、QFII 机构投资者力量的不断壮大及股指期货、备兑权证等金融创新产品的推出，市场对优质蓝筹股的需求将进一步加大。以金融股为代表的优质蓝筹股的投资价值将进一步提升，金“猪”与蓝筹共舞将成为市场的一大景观，并将引领市场不断创出新高。短线优质蓝筹股的震荡整理，为投资者提供了良好的机会。

　　证券通

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