北京首放：3月6日实战掘金报告

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　银行股大涨护盘两会行情

　　北京首放

　　受银行股走强推动，周二股指先抑后扬，收盘上涨54.87点，股指自2月28日以来，5个交易日多空进行反复拉锯。那么，银行股反弹能否延续，又将给市场走势带来哪些影响？成为投资者关注的焦点话题。

　　一、两税合并成为刺激银行股走强最大因素，客观上起到稳定股指，护盘两会行情的效果。

　　两税合并是两会热点议题之一，本栏早在上周就着重指出，银行股作为重税板块，两税合并一旦实施将成为最大的受益群体之一。据研究长期以来我国内外资企业税率不一致问题预期将在2008 年通过两税合一解决，合并后的统一税率在25%。我国银行目前税负较重。观察各国的银行平均有效税率(2005)，均低于30%，均值在22%左右。而我国上市银行2005 年平均有效税率高达40%，并且在过去几年中呈现上升趋势。近期在两会中热议的两税合并一旦通过并实施，对EPS的影响就在10%以上，这也是刺激周二银行股大涨的最根本因素。

　　另外，未来有望实施的税改对银行股也构成中期利好。一是人工成本税提前列支。对于实现海外上市的银行，类似工资支出等属于税前列支项目，这样其税基就相应降低。之前H股上市的建行、交行都已享受这一优惠政策，根据05年年报显示，仅此一项，对有效税率的影响在6%-8%左右。二是营业税减免。从年报看，香港及欧美银行或金融公司主要是所得税，基本没有营业税等。因此，预期关于营业税改革的政策也将在07年逐步明朗，具体会怎样变动，仍然值得期待。

　　银行股拉抬周二大盘上涨，暂时稳定住股指，对两会期间行情的稳定起到积极护盘作用，银行股能否对股指走势产生更大影响，则应研究本次银行股走强，究竟属于什么性质的上攻。

　　二、多重因素决定银行股走强多属于短线反弹。

　　银行股作为两市举足轻重的权重板块，一举一动都会对股指走势产生重要影响，银行股反弹如果能够延续，则意味着有望带动股指继续走高，但是，多重因素决定银行股走强多属于短线技术性反弹。

　　第一，世界范围内的股市大调整，必然会通过QFII、B股、H股等诸多渠道，

　　影响到国内股市走势，必然会导致多空阶段性分歧增大，将会制约银行股进一步走强。

　　第二，银行股进一步走强将会受到60日均线，以及前期密集套牢盘打压，

　　需要消耗较多能量，在当前点位距离3000点政策敏感调控位置太近，即使是超级多头也不敢轻举妄动，短期内银行股连续大涨的可能性极小。

　　第三，股指期货有望在上半年推出，现在银行股走强拉动股指向上，则意味着未来股指期货一旦推出，股指面临被作空的风险将很大，这不符合管理层意图，银行股如果连续大涨冒进，则面临调控的政策风险极大。

　　综合分析，银行股尽管在未来大行情中预期乐观，但短期角度看仅属于短

　　线技术性反弹加两会概念炒做而已，短期逢高减仓，等待新的合理的中线价位再度波段入场，无疑是明智之举。

　　三、两会概念仍是挖掘短线热点的重点和关键。

　　从北辰实业逆市涨停，到浦发银行强悍冲击涨停，引发两市银行股群起大涨，充分显示两会概念股的强大魅力。当前，在个股涨停热点相对减少的背景下，两会概念股更成了多方挖掘涨停牛股的希望和焦点所在。在严格控制风险、不追高、稳健原则下，挖掘严重滞涨的两会概念股，成为短期大盘震荡中，发掘短线机会的主要目标。比如北京股、农业股、科技股、蓝筹等与两会题材相关的滞掌品种，可以深挖。其中像5元左右非亏损、非ST严重滞涨的北京股，就有可能存在较多爆发性表现机会。另外，其他像严重滞涨的科技股、以及严重滞涨的中小板个股，均存在一定机会。

　　首放实战掘金二：大势分析

　　中阳反弹能否打破多空拉锯僵局

　　北京首放

　　一、大势研判：跟进作多资金不足，股指将冲高回落。

　　1、明日预测：冲高回落。两税合并刺激银行股大涨，带动周二股指反弹，但

　　是，成交量萎缩较为严重，市场作多意愿减弱。银行等蓝筹股轮番反弹，股指虚涨成分较大，明日股指冲高回落可能性较大。

　　①股指波动范围：2780点-2920点；

　　②运行方式：冲高回落；

　　③大势关注焦点：关注银行反弹能否延续，以及其他权重股走势对股指影响。

　　2、中短线趋势：海外市场连续大跌，无疑会对中国股市产生负面影响，两市涨停个股减少，显示投资者多采取观望操作策略，市场活力大为降低，股指震荡向下考验2500点的压力依然存在。

　　二、主力动向分析：两会概念股成为多方的希望所在。

　　1、多方主力动向剖析：周二银行股异军突起，推动股指反弹，但是，由于反弹中个股涨停家数减少，个股活跃度降低，指标股拉抬只起到暂时稳定股指作用，多方普遍处于观望状态造成周二行情的沉闷。短期宜关注北京股、农业股、银行股等两会概念股的轮番活跃情况，如果两会概念股中，能涌现有号召力的连续领涨品种，则带动市场活跃可期；如果两会概念股都鲜有表现，则短期市场不容乐观。

　　2、空头主力动向剖析：银行等权重蓝筹股在连续调整之后，出现技术性反弹，但是，一些大幅过度炒高的品种，技术性调整风险增大，反弹中可适当减持。

　　三、操作策略：股指虚涨、个股行情沉闷，中线投资者可适当休息是阶段性保护牛市胜利成果；实在不甘寂寞的短线投资者，可围绕严重滞涨的两会概念股做文章，比如周二在银行股等两会概念大幅上攻之后，其他严重滞涨的两会概念股，比如像5元左右非亏损、非ST严重滞涨的北京股，就有可能存在较多爆发性表现机会。另外，其他像严重滞涨的科技股、以及严重滞涨的中小板个股，均存在一定机会。

　　四、实战淘金池：无。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(3月6日)

　　多空激战进入方向性选择敏感时间

　　北京首放

　　跟随首放获取最大利润，透视市场内在节奏，准确捕捉最大机会是本栏的最大特点，昨日推荐茅台认沽权证最大涨幅超过9%，上周五推荐的东北高速最大涨幅逼近10%，回避了大盘跳水风险；2月27日推荐的马钢股份两天涨幅达到20%， 26日推荐马钢权证涨幅达到30%，，2月16日推荐包钢股份迭创历史新高，2月15日推荐的包钢权证五天大涨超过50%，介入投资者获利极为丰厚。

　　技术性震荡不能维持太长时间，市场终归需要选择方向。在2月27日出现十年来罕见的超级大阴线之后，多空双方在2800点附近达到了一定的平衡，连续出现了五个交易日的上下震荡，而且波动空间逐步减少，今天沪指再度出现了反弹，收出一根中阳线，虽然在一定程度上扭转了技术上的恶劣走势，但并没有彻底扭转超级大阴线带来的负面效果，尤其是成交量的大幅萎缩，充分说明了观望情绪已经在场内大面积扩散，两市金额相加没有超过千亿元，同时个股活跃度也大幅降低，赚钱效应开始减弱，我们认为，中期调整已经确立，并且随着时间的延续，越来越多的投资者将加入到观望行列，这将导致指数仍将继续向下寻求支撑，而近期的横向震荡也正是投资者降低仓位，耐心等待方向选择的时机。

　　焦点一：方向性选择将近期出现，压力增大导致中期调整延续。

　　在超级大阴线之后，沪指在2800点出现了平衡走势，但我们知道，平衡态势不会持续很长时间，后市必然会选择方向性突破，那么市场会延续超级牛市的上升，还是进入中期的调整呢？技术上看，五天震荡过程中，多方的抵抗始终没有出现太大的动作，连超级大阴线的一半也没有触及，这反映出了空方力量的强大和多方力量的减弱，而且阴线放量，阳线缩量，以及成交量快速萎缩的现象也说明了确实有资金在有计划的流出市场，同时我们看到，沪指在2月7日还留有一个向上的跳空缺口，在2677.04点，这只是一个普通缺口，对指数具有向下的吸引作用，再从均线上看沪指在近五个交易日围绕多条短期均线震荡，但都已经形成了向下的交叉，因此，根据以上的种种现象，我们认为，即使指数在近期在权重股的推动下，有望出现反弹，但是市场的内在压力起已经相当大，所以，后市沪指将有望继续向下寻求底部支撑，延续中期调整，也就是说，近期出现了任何的上扬或者反弹，都是投资者降低仓位，规避风险的时机。

　　焦点二：权重蓝筹反弹继续较弱，观望情绪进入快速扩散阶段。

　　昨日两大龙头板块中的地产板块整体走强，今天银行股板块整体走强，都对市场的信心产生了较为有利的作用，尤其是今天的银行股板块个股，涨幅较大，是今天沪指大幅上扬的主要推动力，如工行最大涨幅逼近6%，招行逼近8%，浦发银行更是一度冲击涨停，但总体来看，仍属于中期调整过程中的技术性反弹，如工行、招行是在跌破60日中期均线之后产生的反弹，昨日的万科也是一样，中国人寿、

平安保险等是在创出上市以来新低后出现的反弹，因此，我们认为，这种反弹力度较弱，持续性不强，对指数的推动力度也不会很大。同时在市场进入中期调整趋势越来越明朗之后，观望情绪将在后市快速蔓延，今天深沪两市成交金额萎缩至千亿元之下就证明了这一点，而且在今天指数上扬的过程中，绝大部分个股都在沉寂不动，并没有相应，个股活跃度大幅降低，因此，在这种环境下，赚钱效应减弱，个股低迷将成为后市的主要特点。

　　焦点三：采取稳健操作策略为主，重点回避系统性带来的风险。

　　既然我们确认了中期调整的来临，市场的机会减少，那么采取怎样的策略就是投资者后市最大的任务。我们认为，1，逢高继续降低仓位是首选策略，在涨幅超过200%的大环境下，指数中期调整对个股的杀伤力不可小视，尤其是对绩差股、补涨股、题材股的杀伤力，，所以任何技术性的反弹都将是大幅降低仓位的时机；2，长线关注提前进入调整的蓝筹股、权重指标股等，在超级大牛市的背景下，它们的下跌提供了较好的介入的时机，但关键是逢低进场，而不是追涨操作；3，申购新股也不失为一个非常稳健的策略，毕竟，申购新股不会赔钱和套牢。第四，对于业绩没有支撑的个股，前期涨幅较大的绩差股，也可以采取快速出局的策略。总的来说，在系统性风险还没有彻底释放结束下，回避风险是投资者的最大操作策略。

　　北京首放实战掘金报告四：实战策略(3月6日)

　　北京首放

　　大盘运行

　　沪指出现了中阳反弹，但成交量大幅萎缩，个股活跃度大幅降低，赚钱效应减弱，观望情绪浓厚，中期调整格局已经确立，短期震荡之后，市场将迎来方向性选择，但多空双方仍将继续进行争夺。

　　策略分析

　　在调整的大背景下，规避风险是第一位的，而不是攫取利润，因此，在操作中，降低仓位降低操作频率是投资者在近期最重要的操作策略。

　　板块研究

　　权重指标股：对于提前调整的权重股，可以继续长期关注，逢低建仓

　　暂无

　　银行股：今天反弹仍可以看作是技术上的，不具备再度出现大幅上扬的基础，但中长期可继续关注。

　　暂无

　　地产股：继续关注龙头公司的长线价值。

　　暂无

　　汽车、造纸、机械等：继续关注龙头公司。

　　暂无

　　选股思路

　　第一，在近期选股的重要一点就是安全！有业绩支撑，或成长性高，或者内在价值低估等；第二，历史涨幅不能太大，这样才能回避获利筹码的抛售，回避调整的来临；第三，已经出现调整的，或者调整幅度较大的个股；第四，在成交量萎缩的环境下，选择流通盘较小的品种。

　　策略回顾

　　昨日推荐茅台认沽权证最大涨幅超过9%，上周五推荐的东北高速最大涨幅逼近10%，回避了大盘跳水风险；2月27日推荐的马钢股份两天涨幅达到20%， 26日推荐马钢权证涨幅达到30%，，2月16日推荐包钢股份迭创历史新高，2月15日推荐的包钢权证五天大涨超过50%，介入投资者获利极为丰厚。

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