中小企业板块成震荡行情中的亮点

　　广州新升

　　今年2月，虽在月末出现了历史少见的大幅震荡，但中小板市场依然延续上升趋势。统计数据显示，中小板指数2月月度升幅为3.33%，对比同期上证指数3.40%、深成指5.33%、沪深300指数6.68%的表现，呈现一定落后迹象。但是中小板指数运行轨迹延续了近3个月的突破趋势，做多动力处于突破之后的持续释放状态。

　　两大特点凸显投资价值

　　通过浏览我们发现，相当多的中小板品种市盈率仍只有20倍左右，而目前市场平均市盈率已接近40倍。市盈率是衡量非周期性品种是否低估的重要指标，而整个板块的市盈率偏低，自然说明该板块具有较高的投资价值。低估就是硬道理，中小板具备全面上涨的大好机会。从走势看，该板块在去年整体跑输大市。但一般而言，小盘股在一波行情当中的涨幅往往会远超大盘股。这种市场表现的倒挂，在一定程度上也意味着投资机会的来临。从大的趋势判断，中小板空间较为广阔。

　　中小板上市公司具有的一个典型特点是细分行业龙头，相当一些企业在各自的细分行业中处于龙头地位，且处于企业生命周期中的成长期或高速发展期。如零售行业的苏宁电器，在家电零售细分行业中与国美电器构成了双寡头，自一上市就受到机构投资者的青睐，股本快速扩张的同时，股价也大幅攀升，涨幅已超过20倍。

　　中小板上市公司另外的一个显著特点是高送配和股本扩张。在牛市中，高送配个股往往出现大幅填权行情，这是市场最为追捧的。相关统计发现，目前有超过半数的中小板上市公司属于新股、次新股，这些企业历史遗留问题少，而且大部分含有多年滚存利润，极有可能大比例送转分红。由于上市公司业绩平均增长最为突出，不少公司每股净资产或每股未分配利润相当高，加之多数公司具有优厚的公积金、较小的总股本，未来送转股的预期也最为突出。尤其是2006年以来发行的一批次新股中，不少公司在高价发行后每股净资产相当高，获得丰厚的公积金，因此在06年年报中送转预期比较大。

　　选股注重基本面业绩

　　深市中小板公司的业绩快报已于日前披露完毕，年报和业绩快报数据显示，116家上市公司平均每股收益约0.43元，净利润同比增长25.16%。进一步分析发现，业绩两极分化的现象比较突出，净利润增幅超过平均水平的有43家，占全部公司总数约三成，另有25家公司净利润增幅出现了下滑，占比21.55%。

　　116家上市公司中每股收益前20名公司，2006年平均净利润为1.51亿元，2006年净利润超过1亿元的公司达到了12家，其中，苏宁电器以7.2亿元的净利润蝉联中小板企业的年度净利润冠军。有4家公司净利润增幅超过100%，其中罗平锌电净利润增幅达到133.17%。而每股收益后20名公司，其中中小板中最早发行上市的新和成、江苏琼花和德毫润达等都位居其列，2005年初发行的黔源电力更是在2006年出现了亏损。

　　总之，我们认为，企业内生增长将持续推动中小板的上升，日线运行的惊人细节显示了资金对其青睐和关注。特别是由于目前市场风行的整体上市和资产注入的外延增长方式，其所带来的成长，无论在确定性还是在持续性上均难把握和印证，而中小企业板本次再度以其稳定的报表数据，印证了其整体成长的确定性以及未来可以持续的特点。

　　同时，节后市场大幅震荡，今年市场区别于2006年度的单边上升的运行特征已经初步显现。在这种震荡的背景下，选择具有成长保障的目标公司将是战胜市场的重要武器，而中小企业板就是集中了这批公司的重要场所。所以我们维持中小板在战略上谨慎看多的态度；在战术上一方面寻求适当的布局机会，另一方面寻找业绩能够持续保持稳定增长的潜力品种。而从技术面看，中小板指数中期上升趋势基本形成，其后将进入到震荡上行阶段。

　　大震荡把握年度业绩浪

　　春节后的第一周，行情走出了戏剧性的一幕，当再次向3000点重大关口发起冲击的行情的热情，还没有来的及品味之时，市场突然选择了穿头破脚的宽幅下跌行情。2月27日的行情确实使一般投资者惊出了一身冷汗，看着市场几百家

　　比较2月16日收市后的统计结果是：上海有向上突破欲望的股票有656家，占总统计数家数的92%，向下破位的有9家，占沪市总统计数家数的1%；深圳市场有向上突破欲望的家数为430家，占深市总统计家数的92%；有向下破位的家数5家，占深市总统计家数的1%。

　　3月2日收市后的统计结果是：上海有向上突破欲望的股票有538家，占总统计数家数的71%，向下破位的有31家，占沪市总统计数家数的4%；深圳市场有向上突破欲望的家数为367家，占深市总统计家数的79%；有向下破位的家数14家，占深市总统计家数的3%。

　　从监控来看，上周的宽幅震荡考验趋势的支撑格局，行情表面在沪市3000点附近的恐高，实质上是对下个波段在新的行情矛盾换位之中的反复切换。春节开始后第一周的行情，无疑给新的投资者一点教育，但这只是开始。

　　据测算，上证指数本周的波动区间2979-2662点，成交量4500亿；深圳综合指数的波动范围是773-688，成交量2000亿。行情可能先下冲，再盘上，这是由有些短线投资者可能受最后变现的操作策略所影响。投资建议：重新定位市场结构，变换投资视角，适当调仓，坚决不抢高，不追热点，只做年度业绩浪。 (天锐般若 蒋 锐）