渤海证券：纸业版块领衔3月股市

　　昨日大盘再度出现较大跌幅，但今日早盘两市并没有延续昨日的下跌惯性，反而缩影量攀升，我们预计短期大盘再度深跌的可能性不大，现在最有可能出现的就是涨跌两难的宽幅震荡走势，在震荡市中，投资者可针对优质品种选择好的介入时机，根据市场轮动的轨迹和资金的流向看，我们建议投资者把注意力重点集中到造纸板块上。今日的凯恩股份就充当了领头羊，率先冲击涨停。相信其它纸业个股也将冲击涨停指日可待。为什么这样说呢？

　　首先，政策利好将至。不久前中国造纸协会秘书长赵伟透露，由发改委牵头制定的《造纸产业发展政策》将会颁布。造纸产业发展政策，将从生产、市场、投资和监管几个方面，为造纸行业的发展提供一个明确的蓝图。发展政策将在产能规模、技术、环保等方面提出更高要求，一些不符合国家产业政策和技术要求的小厂将被淘汰，而留存下来的大厂将具有更强的

竞争力，生产的产品将更能满足多元化的市场需求。这有助于加速淘汰落后产能，加快行业整合速度，对业内优势企业是长期的政策性利好。

　　其次，行业景气度良好。据预测07年我国纸需求量将继续保持适度增长，但增长幅度小于06年，市场总体需求高于产量，有望改变供大于求的市场现状。有关数据显示，2005年全国纸品消费总量为5000万吨，相应的木材需求量为3600万立方米；2006年的纸消费量达到6400万吨，07年的消费量将超过7000万吨，2020年将超过1亿吨。而2006年造纸行业的固定资产投资已经连续两个月负增长，而且增速由-0.2%扩大到-7.4%，前9个月累计增速也进一步下降到10.7%。由于造纸项目建设期一般在一年左右，可以预料2007年产能供给的释放将明显减弱。2007年出现造纸行业景气“拐点”的可能性很大。

　　最后，从受益人民币持续升值的板块来看，造纸业受益于人民币的升值最直接体现就是生产成本的降低。由于我国造纸原材料构成中，大部分的木浆和废纸需要依赖进口。而我国林业资源的缺乏以及林纸一体化建设周期较长的特点，决定了我国原材料进口将持续增长。在造纸生产成本构成中，木浆和废纸在生产成本中都占有很大的比重。因此，

人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。而作为主要原料的木浆和废纸约有近80%需要依赖进口。粗略估算，人民币每升值1%，全行业可降低成本2-3亿元，利多效应相当明显。因此我们建议投资者重点关注青山纸业(600103)该公司是我国造纸行业的龙头企业，二级市场上，从应股历史走势上看，该股表现非常活跃，时常有突发涨停的行情出现，值得投资者关注！

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