秦洪：天量天价带来头部隐忧 新格局或破老经验

　　秦洪 渤海投资

　　天量天价带来头部隐忧

　　A股市场如此走势在本周形成了天量天价、宽幅震荡的K线组合，而且是典型的天量时下跌，缩量时反弹。本周二沪指急跌8.84%时，沪市量能高达1316亿元，而周三沪指报复性反弹3.94%时，量能只有971亿元。昨日沪指再度急跌2.91%时，量能达到1077亿元。

　　从历史走势来看，沪市的历史性头部或中期头部均有一个共同特征，那就是天量天价的K线组合：一旦上证综指放出当时天量，且上证综指收出巨阴K线时，往往会筑就头部，无论是2001年2245点的当时牛市高点，还是在2004年春天时的行情，均是如此。

　　也就是说，一旦放天量下跌且未能及时收回，往往意味着行情进入尾声。

　　正因为如此，业内人士担心本周如此的量价配合极有可能再度验证历史经验，即大盘或将形成天量天价的头部。

　　新资金做多动能强劲

　　反观目前市场，虽然天量天价的背后的确有着长线资金撤离的特征，但与往常走势不一样的是，新进入的资金不仅仅是新开户的中小投资者，也包括新发行的

开放式基金以及源源不断的QFII等境外资金，从而意味着目前A股市场的资金结构出现了翻天覆地的变化，新进入的资金实力并不亚于急欲套现离场的长线资金。

　　而且，新进入的资金手中的做多品种非常强劲，一是

中国经济增长对上市公司净利润带来了出乎意料的增长动力，元月份的钢铁、汽车等销售数据就是如此，激发了新多资金对钢铁股、汽车股的加仓行为。

　　二是注资、并购重组类板块具有创造价值的巨大动力。表面看，这一板块做多力量弱于金融、地产股，但由于央企的整体上市已成为相关文件，成为未来国有资产运作的方向，所以，央企控股上市公司将因此而反复走强，从而给市场带来源源不断的做多动力。另外，券商、民营企业借壳上市以及股改带来的内涵式发展动力，均是新多资金选择长期牛股的新角度。

　　如此看来，A股市场的新格局赋予了新多资金对后市的坚定信心，新多资金对市场的影响力并不亚于套现的长线资金。由此推断，大盘近期的天量震荡，其实是新旧力量的大决战，由于新多资金符合市场的发展趋势，所以，大决战的胜利方依然属于新多资金。也就是说，新格局有望打破旧经验。

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