机构视点：股市正换装新引擎

　　股票型基金较去年增仓

　　海通证券研究所:根据2月27日基金净值的涨跌和市场的跌幅数据，我们利用基金净值跌幅除以市场跌幅来估计股票混合型开放式基金的大致仓位，再对照基金四季报中公布的股票仓位，可以发现，大部分股票混合型开放式基金在2007年1-2月提高了持仓比例。

　　股票型开放式基金四季度的平均仓位为81.29%，而我们估算的最新股票型开放式基金的仓位约为88.18%，平均增仓6.89个百分点；混合型开放式基金四季度平均仓位为70.42%，而我们估算的最新仓位约为82.01%，平均增仓11.59个百分点。

　　股市正换装新“引擎”

　　中信证券研究部:近期股市特征与去年6月份惊人相似，均表现为指数波动加剧、交易量逐级放大和出现无征兆的快速下跌。我们认为这两个时段的市场具有相似的运行机理，即都表现为市场驱动因素发生重大转换。去年6月份以后，正好处于市场推动因素从股改推动向业绩推动(三季度业绩的爆发性好转)的转换期，而当前市场推动因素，则处于从内涵业绩增长向外延业绩增长(主要体现为资产注入)的转换期。这导致市场产生了在过渡期特有的波动性特征。

　　制度政策因素推动市场发展

　　申银万国证券研究所:近日媒体发表了温总理文章《全面深化金融改革　促进金融业持续健康安全发展》，文章内容与全国金融工作会议的新闻稿基本一致，全面部署了今后一段时期金融体制改革的方向和重点工作。能源、金融、社会保障是目前中国经济发展中的短板，也是今后政策倾斜的领域。从市场角度而言，这是投资机会最大的领域。资本市场作为金融市场体系的组成部分，正发挥着越来越重要的作用，其综合性改革今后有可能受到政策的大力推动。制度政策因素可能成为继公司业绩、流动性之后，推动市场发展的第三大动力。

　　水泥行业加速整合

　　天相投资顾问有限公司:国家发改委日前发布《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》。从前几年的经验来看，依靠市场力量淘汰落后产能，成效并不显著。此次从发改委的高度，以行政力量干预行业结构调整，将加快行业整合的速度和淘汰落后产能的力度，对于水泥类上市公司的发展将产生有利影响。我们对板块中的海螺水泥、冀东水泥、华新水泥继续给予“增持”评级。