券商研究机构报告对后市依然唱多

　　□晨报记者陈重博

　　尽管周二沪深股市经历了十年难遇的暴跌走势，但在不少券商研究机构的报告中，依然表达了对后市谨慎乐观的观点。

　　平安证券的研究报告指出，如果短期内政策面没有出现如市场所预期的不利因素的话，预期指数进一步大幅下挫的空间相对有限。具体点位而言，平安证券认为，上证指数在2600点附近，也即股指上升通道的下轨附近所面临的支撑会较为明显。

　　在策略选择方面，建议投资者继续坚持“不追涨、不杀跌、急跌买入，冲高卖出”的波段操作策略，如果短期股指有望下跌至2600点以下，将有望为短线资金带来短线买入的机会。建议投资者积极把握。但同时应该注意，毕竟一年多的上涨幅度过大，期间没有进行过充分的调整，因此中线可能面临着一波幅度更大些的调整，投资者需保持一定的警惕。

　　基于对A股市场中长期表现的乐观预期，平安证券认为经历了短期的调整之后，A股市场对各类资金的吸引力，将有望进一步增加。具体来看，该机构在年度策略报告中所做出的“2007年A股整体价值中枢有望较2006年上升40%”的判断，依然成立。

　　而中信证券的研究报告则从三个方面对周二大盘的急跌作出了分析，指出了短线调整可能只是点到为止。其一，利空传闻多有不实：周二盛传的两个最大利空包括征收资本利得税和香港发行A50指数。但征收资本利得税的可能性较小，特别是当前证券、保险公司均缴纳公司所得税，征收资本利得税会造成双重征税，如果要实施税收扣除，目前技术上也有难度，这个传闻不足为凭。至于香港发行A50指数权证导致市场做空，也属空穴来风。

　　其二，市场担忧比较牵强：管理层收紧流动性、市场估值偏高和小非解禁高峰是主要的市场担忧。但这些因素要么早有预期，要么与市场并无实质联系，用来解释本次调整过于牵强。例如，加息和建立对外投资公司等收紧流动性的手段并不直接影响股市，因为历史上流动性与股指并无严格的实证关系。再如，4-5月份虽然面临小非解禁高峰，但人们对此早有预期，且高峰月份的解禁数额也仅相当于1月份平均的日成交量，市场影响不应高估。

　　其三，核心投资者并未离场：本周一两市投资者新开户数超过13万户，新增A股开户数11万户，均创出历史纪录，显示投资者并无离场意愿。周二市场虽然突然下跌(资金流出虽然达到581亿元，为近几个月最大量)，但离场资金主要是遭遇赎回的部分老基金和部分私募资金，并因此引发恐慌抛盘。如果没有进一步负面消息，做空动能会迅速衰减。

　　该机构研究报告同时认为，当前市场基本面没有发生本质变化，短期波动不足以改变长线牛市格局。今年的产业重整和资产注入等可能继续成为继续推动估值空间和业绩增长的新驱动力。短线来看，经历恐慌性下跌之后，一旦市场传言得到澄清，A股市场就会企稳和反弹。