机构看市：黑金走强势头不止

　　在“十一五”规划的26亿吨煤炭产能明显偏紧，上市公司未来较好的成长性将推动煤炭股票继续走强，我们可以继续看好煤炭板块的未来走势。

　　由于我国还处于工业化初期阶段，重化工仍然有较快的发展，从近几年来看，我国煤炭需求量每年至少保持1.5亿吨左右的增长。但根据发改委的规划，“十一五”期间煤炭产量将增长4.3 亿吨，到2010年产量将达到26亿吨，年均增长只有0.79亿吨，这远远小于煤炭需求年均增量。

　　根据“十一五”规划纲要，我国单位国内生产总值能源消耗五年间要降低20%左右，国家对单位GDP能耗降低指标实行计划管理。全国单位GDP能耗指标要从2005年的1.22吨标准煤／万元下降到2010年的0.97吨标准煤／万元。预计到2010年能源需求总量为29.3亿吨，按照煤炭消费占能源消费总量的70%左右以及标煤折算为原煤系数0.7143 算，预计2010年的煤炭消费将达到28.7 亿吨，较2005年的21.4亿吨增长34.24%，年复合增长率为6.06%，年均新增需求1.46亿吨。如果煤炭需求没有大幅度下降的话，则未来煤炭产量仍将再次面临供不应求的局势，从而继续长期看好煤炭行业。

　　其中主要的投资机会仍存在于煤炭资源整合和国家政策扶持做大做强。虽然上市公司参与资源整合主要是通过母公司进行的，短期内并不必然注入上市公司，但是母公司整合的煤炭资源必将在未来全部注入上市公司。从上市公司的05年产量与母公司规划的产量来看，两者差距较大，煤炭上市公司未来产能具有较好的成长性。而目前煤炭行业的低估值并未反映其未来的成长性。仍然建议密切关注山西五大煤炭集团整体上市和资产注入带来的投资机会。

　　二级市场上，煤炭板块在大盘大幅震荡的背景下显示出了较强的抗跌性。随着行业内整合以及整体上市的加快，预计该板块后市将锦绣走强。投资者应重点关注其中整体上市带来的投资机会！

　　容维