后市若无特别利空 单日暴跌则为进货良机

　　昨日沪深股市放量暴跌，两市跌停个股超过800只；后市若无特别利空，牛市单日暴跌则为进货良机

　　郑步春 每日经济新闻

　　沪综指跌8.8%，上证180跌9.3%，上证50跌9.5%，沪深300跌9.2%，深综指跌8.5%，深成指跌9.3%，两市换手2007亿元，一组触目惊心的数字。昨天沪深A股以一根匪夷所思的巨阴线对投资者进行了风险教育，上证综合指数全日大跌268.81点，跌幅高达8.84%，为十年之最，堪称十年第一跌，下跌百分比则为1997年以来最大，而这一切发生在消息面真空状态下。

　　在内地带动下，恒指周二大跌360点报20148点。亚太其它股市跌多涨少，日股跌0.5%，韩股跌1.1%，新加坡股市跌2.3%，马来股市跌2.8%，泰股跌0.7%。只有越南股市狂涨3.4%并再创历史新高，越南股市从2006年11月起至今已翻倍。

　　这次暴跌对于刚刚迎来猪年开门红的

证券投资者来说，算得上当头棒喝了，A股市场840多只个股跌停，各类股指跌幅在8%-9%。对A股突然惨跌，多数分析师找不着理由，只能归因于获利盘太多等技术面因素。银华基金管理公司许翔说：“下跌时机和下跌程度出人意料，找不到合理解释。预期基金将出现大量赎回，使大盘进一步下挫。”

　　有些投资者怀疑惨跌预示股指期货会快速推出，其理由是，打压基金重仓股压低股指，是为平稳推股指期货铺路。这种猜测本来有一点道理，只是谁也不能料到股指一天跌9%。在笔者看来，一天内就能跌去9%反使股指期货难以推出，因这将警示管理层，股市仍然不成熟，过急推出期指后果不堪设想。

　　这个市场只有三个利空才能产生较大幅度下跌：一为行政做空，官员唱空；二为制订政策斩断顺差和流动性间关联，比如成立诸如新加坡谈马锡之类公司处置外汇；三为日本异常加息。

　　前两种短期内不太现实，所以这里只谈最后一个，如果日本将现0.50%的基准利率升至2%以上，那么全球资产泡沫会大幅消减，境外游资们所经常采用的“借入日元炒作第三国

股票和房地产”的行为会收敛，进而压制港股和其它亚太股市，最后也会波及内地A股。

　　然而真正流入内地A股的外资数量远不及流入亚太其余地区的数量，毕竟我们对此有管制，而QFII额度也微乎其微。因此，即使发生日元大幅升息情况，中国A股所受冲击也将小于印度等亚洲其它股市。

　　A股牛市资金主要来源于

人民币升值所吐出的占款货币，这和印度、泰国等依赖外资不同。因此，内地A股受冲击更多的是因为受港股比价拖累。一言概之，内地A股的流动性来源于本币，而不是日元。

　　当前市场预期日本利率继续上调幅度相当有限，多数机构认为顶多从目前的0.50%调高到0.75%，但也有少数机构例外，如英国经济研究公司Capital Economics认为：“投资人太低估日本利率走势，年底前日本利率将调高到1.25%。”

　　后市方面，若无特别利空，今日早盘应进场接货。市场暴跌一因获利盘丰厚，二因养群效应，不足为惧。多数情况下，牛市单日暴跌为进货良机。

　　过去10年四次单日最大跌幅

　　沪深股市昨放量暴跌，跌幅超过8%，是1996年设立涨跌幅限制10年来十分少见的，加上昨天仅有四次单日暴跌超过8%：

　　1996年12月16日，上证综指重挫9.91%、深证成指跌幅为10.08%；

　　次日，上证综指再度暴跌，跌幅为9.44%，深证成指跌幅为9.99%；

　　1997年2月18日，上证综指大幅下跌，跌幅为8.91%，深证成指跌幅为9.55%；

　　2007年2月27日，上证综指下跌268.81点，跌幅达8.84%，深证成指下跌近800点，跌幅高达9.29%。

　　据银河证券研究中心研究员吴祖尧表示，在沪深两市未设涨跌幅限制之前，上证综指单日跌幅曾多次超过8%，其中1995年5月23日单日跌幅曾高达16%，但由于种种原因，此前的跌幅和设立涨跌幅限制之后的单日下跌幅度已没有可比性。新华社

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