华泰证券：单日暴跌考验投资者信心

　　上证指数昨日下跌8.84%，深成指大跌9.29%单日暴跌考验投资者信心

　　华泰证券陈金仁

　　周一，市场以过百只股票涨停的开门红行情迎来了猪年的首个交易日；但市场形势瞬息万变，两市股指周二大幅下挫，上证指数大跌268.8点，深成指大跌9.29%，为1996年以来第四大单日跌幅。个股更是哀鸿遍野，几乎全面跌停。

　　综合来看，周二的暴跌主要由以下几方面因素促动：一是周边市场走弱的影响，亚洲股市普遍走软对于投资者信心构成较大压力；二是基金重仓股大面积下跌，周二基金重仓股指数下跌9.83%，基金重仓股几乎全线跌停；三是市场前期巨大涨幅积累的获利盘在市场传闻的影响下“多杀多”；四是盘面显示有部分资金出局极为坚决，带动了不少恐慌性抛盘涌出。

　　同时，周二两市合计成交超过2000亿元，创出历史天量，表明在上证指数3000点高位与相对较复杂的外部环境中，多空双方存在巨大分歧，虽然减仓投资者不在少数，但入市资金依然较为踊跃。

　　周二的大跌应与消息面无关，虽然有一些关于税收政策调整方面的传闻，但笔者认为短期出台对证券市场有较大负面冲击政策的可能性较小。下跌动力更大来自于市场自身调整的要求，估值优势的减弱以及巨大获利盘的减持，应是引发市场大跌的主要原因。

　　从短期趋势来看，单日巨阴显示市场仍有惯性下探要求。不过，在市场出现大幅调整的环境下，投资者更需要保持冷静。周二蓝筹股突然集体杀跌，纷纷加入跌停行列，人气涣散，不少投资者茫茫然无所适从。但笔者认为，在市场极度悲观时，投资者更需要看到积极光明的一面。首先，上市公司业绩出现大幅增长是不争的事实；其次，流动性充裕依然对证券市场构成较强资金支持；再次，随着上市公司业绩整体提升，市盈率水平应仍在较为合理水平，尤其是大盘蓝筹股的估值水平高估幅度有限；最后，国家宏观经济的快速增长、大国崛起，则是股指走强的坚实基础。

　　因此，笔者认为，即使短期市场出现大幅度调整，也难以改变长期牛市的大趋势。而个股的短期集体调整，也将带来新的投资机会，股价中枢的快速下移将再度显现优质公司的投资价值。

　　2007年，市场的震荡明显加大，投资风险也相应增强，在市场调整过程中更需坚持价值投资理念。“风雨过后是彩虹”，从长期来看，A股市场震荡上行的趋势不会发生根本改变，优质公司在经历短期系统性风险的冲击后股价仍将震荡上行，蓝筹股依然是值得重点关注的对象，投资者可积极关注一些优质大盘蓝筹股，如招商银行、中信证券等优质上市公司，而对于缺乏基本面支撑的概念性炒作个股，则仍需防范调整风险。