广州万隆：管理层借用基金打压疯牛

　　提要：本栏目近期文章曾指出，在新的宏观背景--即流动性过剩的情况下，监管层已经在一定程度上调整其对市场的调控思路。淡化行政调控的色彩，而直接通过御用部队即基金对市场进行调控是其思路转变的最主要方面......

　　本栏目近期文章曾指出，在新的宏观背景--即流动性过剩的情况下，监管层已经在一定程度上调整其对市场的调控思路。淡化行政调控的色彩，而直接通过御用部队即基金对市场进行调控是其思路转变的最主要方面。

　　显然，为抑制市场的疯狂上涨，监管层将不遗余力的使用基金这样一支御用部队。今天的盘面中基金重仓股成为调整急先锋，就充分说明这一点。

　　一，基金重仓股是今日调整的急先锋

　　从今日的盘面来看，基金重仓股明显处于领跌状态，并且其跌幅在上午一度远远大于大盘跌幅。实际上，自本轮反弹上升行情以来，基金重仓股就处于相对较弱的状态，基金一直就是压制市场快速上行的主要因素。

　　二，基金已是管理层手中主要的调控工具

　　本栏目认为，基金已成为管理层最主要的调控工具，这是因为以下两个因素：

　　1，基金的规模优势

　　首先就目前基金的规模来说，中国基金资产规模达到了9964.5亿元，加上已经结束募集的大成积极成长基金和中欧趋势基金的百亿元以上新基金规模，中国基金资产规模首次突破万亿元大关。

　　另外，按照偏股基金的最高股票仓位计算，偏股基金最多可以持有7885亿元股票资产，约占沪深两市3万亿无限售流通总市值的25%。基金已经是目前市场中当之无愧的老大，远远大于目前QFII、券商、社保资金、保险资金等的资产总和。

　　基金的规模决定其对市场的绝对发言权，其集体减仓显然可以导致市场大幅下调，完全能够作为调控市场的主要工具。

　　2，御用资金的性质

　　另外由于基金自身背景，基金是同监管层关系最密切的机构。在一定程度上，管理层完全可以透过窗口指导的方式来直接引导基金的操作。

　　由于基金规模优势以及其御用资金的性质，基金已成为管理层手中的主要调控手段。

　　三，监管层意图透过基金得到强化

　　本栏目认为，松散的基金们在监管层的统一引导下很容易结成强力同盟，管理层则透过基金这一同盟，对市场进行调控。

　　1，松散的基金们在监管层统一指导下结成强力同盟

　　基金虽然具备一定的规模优势，但是基金们各自为政松散的操作显然使其难以成为一个有力的整体。但是在监管层的统一引导下，基金很容易结成一个强有力的同盟，从而形成对市场其它任何机构投资者(包括最具冲击力的境外游资)的绝对优势。

　　2，监管层意图透过基金得到强化

　　在以前的管理层调控中，监管层过度依靠纯粹的政策工具，这样的结果很容易导致市场出现连续的急剧下跌，对市场产生极大杀伤力，显然不利于市场的稳定和健康发展。在目前流动性过剩的背景下，政策工具的副作用可能会更加明显。

　　而利用市场化的调控方式，即利用目前最强大的御用部队--基金，则可以直接通过资金来控制整个市场的节奏。这样的情况下配合政策的使用，将能够最大程度上贯彻监管层意图。

　　在目前而言就是在市场出现过热苗头的情况下，及时通过基金减仓对市场进行降温，而市场大幅下跌后又通过基金加仓来稳定市场。

　　四，监管层意在冷却疯牛转入慢牛

　　目前监管层的主要思路并不是想改变市场稳定发展的趋势，而是在市场出现极度过热的苗头时利用各种手段将市场冷却，从而达到维持市场长期稳定的目的。也就是说，近期监管层的调控意图仅仅只是抑制住疯牛步伐，将市场由快牛转入到慢牛。

　　所以我们认为经过本轮暴跌后，市场将进入到一个新的阶段。市场的总体趋势还将向上，但是正如本栏目以前文章所述，市场上涨的速度将明显减缓。

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