调整能给银行股带来机会吗

　　中国人民银行决定从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2006年以来第4次，2007年以来第2次上调，上调后金融机构法定存款准备金率已达10%，将再次一次性冻结流动性1500亿元左右。该次上调对二级市场的银行个股影响极大，近两日的回调说明了这点。

　　我们认为近两日的下跌一方面是由于前期银行个股涨幅巨大，有回调的要求；另一方面对该消息的过度反应。对于上调准备金，我们认为对商业类银行的影响较小。目前金融机构超额准备金十分充裕，能够充分消化小幅上调法定存款准备金率的影响。截至2006年年底，全部金融机构超额准备金率为4.78%，较11月底大幅上升了2个百分点，较05年年末提高了0.56个百分点。在2006年准备金率多次上调，央行票据频繁使用的情况下，超额准备金率仍然大幅提高，其中有季节性因素的影响，但主要原因仍是流动性严重过剩。由于当前超额准备金十分充裕，商业银行能够主要依靠降低超额准备金补充法定存款准备金，这样对上市银行的净利润略有不到1%的正面影响。即使完全通过降低贷款补充法定准备金，对上市银行2007年净利润的负面影响在1%左右。招商银行由于中间业务占比较高，所受影响也最小，只有0.7%左右。即使通过降低债券投资补充法定准备金，对净利润的负面影响也不足1%。如果债券投资的收益率在2.5%-3%之间，那么我们预计所受影响最大的华夏银行2007年净利润的减少幅度也只有0.5%左右。

　　银行股的短期风险来自春节后香港市场银行股的大跌一方面由于上调存款准备金率，另一方面，由于汇丰降低按揭利率，投资者担心掀起减息战，春节后21日以来香港市场银行股普遍持续下跌，截至2月23日收盘，招行、工行、中行、交行、建行相对2月16日分别下跌4.98%、1.94%、1.79%和3.27%，香港本地股也出现了不同程度下跌，也对A股银行股短期走势产生利空影响。

　　

银监会近日公布的2006 年商业银行资产和资产质量数据显示，2006年商业银行资产稳步扩张，资产质量继续改善，不良贷款数据持续双降。从业绩上来看，银行股的业绩维持稳步上涨态势，所以我们仍可继续看好银行板块的中长期走势。二级市场上看，银行板块前期强势上涨，上涨幅度巨大，有回调的要求。节后受港股大跌以及上调准备金的影响银行板块大幅下跌，随着该板块的回调，投资机会即将出现，投资者应充分关注。

　　容维

投资者调查 您认为大盘是否形成本轮牛市头部？ 是 否 不好说 您将进行何种操作？ 买入 卖出 持仓 观望 您认为明日大盘将如何走？ 高开高走 低开低走 高开低走 低开高走 继续暴跌 您认为大盘调整目标位是？ 2700点 2600点 2500点 2400点 2300点 2000-2300点 1500-2000点 1000-1500点 1000点以下

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