机构看盘：水泥股逆市走强

　　在大盘单边下跌的过程中，水泥板块逆市上涨，这与其行业景气度复苏是无法分开的。随着我国建材行业的发展以及水泥行业自身的整合过程，我们可以继续看好该板块的未来走势。从我国建材行业的发展过程来看，水泥行业的发展周期为8-9年，2005年是这个周期的谷底，目前正处于行业利润的恢复期，预计水泥行业的盈利情况将稳定上升。2006年，我国水泥行业处于景气从底部向高峰回升的途中，行业复苏迹象在今年将更加明显。

　　水泥行业在本轮行业景气复苏的过程中，利润将迅速向大企业集中。再加之国家出台的一系列倾向于大企业的政策，会导致之后的水泥行业产能扩张向大企业集中，因此未来大企业的市场集中度将迅速增加。在2006年建材工业的增长中，先进生产力和大型企业集团起着主导作用。水泥生产中新型干法熟料产量增长31.4%，远远超过立窑等其他工艺熟料产量8.5%的增长率，水泥工业先进生产力的快速成长，又是由于大型企业集团的成长扩张所推动。

　　2006年，42家年产量在300万吨以上的大型水泥企业集团水泥产量增长31.66%，水泥熟料产量增长25.45%，产量增长速度远远高于全国平均水平。其中，水泥熟料产量已占全国水泥熟料总产量的近三分之一，新型干法熟料占总产量的三分之二。业内人士指出，大型企业集团的迅猛发展迅速改变了建材工业的产品生产工艺结构。预计2006年，新型干法水泥比例可达46%，比2005年提高6.5个百分点。相关数据表明，我国在新型干法水泥生产线比例大幅度提升以后，水泥生产工艺的水平已经发展到了一个新的高度。就水泥工业的整体水平而言，我国已经具备了与国际水平进行竞争的实力。

　　目前，国家针对建材行业集中度较低的情况，推出了一系列政策，以提高我国建材企业的

竞争力。从限制小规模水泥和玻璃生产线建设，到加大小水泥小玻璃的淘汰力度，都是着眼于提高竞争力这个出发点。近日，发改委牵头八部委推出水泥企业重点扶植名单，对进入扶植名单的企业在水泥生产新建的土地、环保和信贷审批上将给予一定幅度的优惠政策，这将进一步促进建材行业的快速整合。有关专家预测，随着行业集中度的提高，我国建材企业在全球建材领域中的地位将与行业的地位进一步吻合。在5年内，我国的建材企业将成为全球关注的目标之一。

　　综合来看，我国水泥行业由于其“大行业、小企业”的特点而导致其盈利能力较差，行业内整合就成为其发展的必然。国家政策的扶植以及外商的并购都为我国水泥行业的发展提供了难得的发展机遇。二级市场上，水泥板块近期快速上涨，明显领先于大盘，随着行业整合速度的加快，预计后市水泥类优质上市公司在政策的扶植下将继续上涨。

　　容维

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