华泰证券：关前振荡个股春色关不住

　　华泰证券

　　作者：陈慧琴

　　由于受节前的股市，由于央行第五次上调银行存款准备金率的影响，大盘在春节过后的第一个交易日里出现了主动性调整的走势，沪深两市股指开盘后震荡走低至2960.75点和8431.92点，成交量同比增加，午盘上综指收盘报收2986.84点，下跌11.64点，成交487亿元，深成指以5490.63点收盘，下跌81.64点，成交248亿元，个股行情依然活跃，两市涨停个股接近30多只，虽然指数下跌，但是上涨个股高达1109支，两市下跌个股仅402支，指标股整体呈现下跌的姿态，特别是地产和银行整体回落的程度最为明显，保利地产、民生银行和浦发银行跌幅居前，我们认为中期涨幅过大的部分银行地产股由于基金2006年四季度配置过高，未来调仓压力犹存。而受到节日期间原油期货再度突破60美元的影响，航空类个股因燃油成本上升的原因也开始回调。

　　今日盘面，部分小盘股和庄股涨势凌厉。受金属期货价格回升的鼓舞和预期年报业绩增长的推动，以豫光金铅、铜都铜业和云南铜业等有色金属整体走势较强，钢铁股也有不错表现，包钢股份均强于大盘。在目前形式下，我国水、油、气和矿产等资源严重短缺，后备资源储备不足，矿产价格有可能长期保持高位，投资者可密切关注相关个股的走势。

　　央行决定从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为对A股市场的压力其实并不大，因为存款准备金率的调整，较加息的压力要小得多，提高存款准备金率的目的只是冻结商业银行的流动性，当然，提高存款准备金率意味着未来的调控压力仍不容忽视，如果一旦效果再不明显，那么，就不排除加息的可能。投资者应关注后续可能的进一步调控以及资金面收紧的预期。

　　总体来看，在三千关口中，央行提高银行存款准备金率，再加上

平安保险的上市，股指将在3000点附近继续反复，大盘在震荡后继续其牛市格局。从层出不穷的热点，稳步放大的成交量都说明两会召开在即，春季行情仍将有条不紊的运行，并且随着时间的延伸行情将向纵深发展。2月份以来，资金向小盘股、成长股攻击力度明显加强，行业看，主要流向商业连锁、医药、军工和有色。尤其是今年1季度元旦和春节黄金周将使得商业、酒店和旅游相关公司业绩不俗。我们认为市场仍将在小盘成长与蓝筹股估值的交替提升过程中呈现螺旋上升趋势。投资者应趋势投资、坚持成长。资金永远都是逐利的，2007年，私幕资金的活跃将形成多元化的核心资产。“二八现象”向“三七现象”甚至“四六现象”转变。

　　上市公司年报披露期间，市场对业绩的关注度将再度提高，也将引发对绩优股、增长股和成长股的重新追捧，价值决定价格，年报期间投资机会主要在于寻找价值被低估的具备增长前景的成长股。对于成长股来说，投资者密切关注增长率变化(尤其是从负增长到零，从零到正增长的业绩拐点阶段)对估值的巨大影响。投资者在判断成长股的投资价值时，应该更多地关注“突发增长率”变化对股价变动所产生的杠杆效应。高度关注机构资金青睐的业绩拐点公司如江苏阳光、凌云股份、新大陆、哈高科、长城电工和浙大网新等。年报公布期间，追随主流资金的正确投资理念和策略、选择优势行业和优秀成长股进行投资。在三季报里没有预增而年度预增股票更需要重点关注，也意味着2007年的业绩可能有进一步明显改善。投资者应关注科技网络、医药、商业、新材料、新能源、传媒等行业的年报增长股，尤其是有优质资产注入和重组预期明确且具备持续成长的个股。如上实医药、广东明珠、豫园商城和凌云股份。年报期间，回避业绩风险和3月份部分股票大非、小非减持的压力。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。